近期A股市场寒意不断,除了任正非的“寒气论”和巴菲特减持比亚迪被过度解读之外,还有芯片法案等外围扰动因素的影响,让市场对中国的半导体、CXO、新能源等新兴行业的产业安全和成长空间产生了质疑。
1971年,杨振宁第一次回国探亲,见到昔日好友邓稼先后问起了自己一直关心的问题,“我听说中国的原子弹,是由一个叫寒春的美国人帮助搞的。这是真的吗?”
1964年,我国GDP只有1454亿元,原子弹试验差不多花掉了1年GDP的2%,但是中国在国防工业上取得的重大突破,奠定了未来几十年的安定局面。
“集中力量办大事”的举国体制,一直是我国的显著优势。改革开放以来,我国在载人航天、探月工程、超级计算机、高铁、液晶面板领域实现的跨越发展,无不彰显举国体制的成功。相比纯粹的市场化国家,我国的后发超越和行业升级,显然具备强大的效率优势。
作为全球最重要的电视、电脑、手机等消费电子市场之一,中国的显示面板却长期依赖进口,2005至2015年的十年间,中国显示面板的进口额合计4570亿美元,和半导体、原油、铁矿石一样,是中国最重要的进口商品之一。
为了国家的产业安全,以京东方为代表的国内企业不惜常年亏损,在巨额财政补贴支持之下,砸下几千亿搞研发,终于在这一重要的产业链中实现后来居上。
虽然国产大飞机的制造商尚未在A股上市,但是大飞机核心产业链在A股市场,却有着庞大的阵容。比如C919最大的机体结构供应商中航西飞、未来最有可能替代外资、为国产大飞机提供商用航空发动机的航发动力、机载系统的I类供应商中航电子等等。
相比房地产等重资产行业来说,科技企业没有足够的资产可以抵押,从银行等传统金融机构获得贷款的机会不大,股权和股市融资渠道,显然为这些“村里的希望们”提供了重要的金融支持。
科创板和创业板实现注册制之后,具有核心技术的优质科技公司,终于可以成功登陆中国自己的资本市场,并获得较高的估值溢价,依靠国内资本的力量,获得前进的动力。
资料显示,诺安成长混合的管理人,正是偏爱半导体公司的知名基金经理蔡嵩松。过去6个月,卓胜微不断下跌,距离历史高位已回调70%,而蔡嵩松旗下基金则持续加仓。本次增持后,诺安基金对卓胜微的持股已经越过了举牌线。
大幅下跌的优质半导体公司,远不止卓胜微。半导体公司较多的科创板,2020年开板即为巅峰,目前距历史高位下跌也已接近40%。被行业和市场寄予厚望的中芯国际,上市之初的市值曾超过5000亿人民币,目前也已下跌了60%之多。
导致科创板和半导体行业过去两年大幅下跌的主要因素,无疑是过高的估值。2020年初,半导体的PE超过了130倍,科创板也接近100倍。
但是,在以科技创新为核心的新型举国体制带来的国产替代浪潮下,半导体等科技行业的成长性,显然被市场忽视了。
面貌一新而又处于估值洼地的A股市场,特别是以科创板为核心的重点科技板块,或许已经具备足够的投资价值。
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