业内人士也告诉我，母基金加大直投比例，除了收益考量外，其母基金自身募资难也是其重要原因。
受 GP 业绩的影响，LP 背后的高净值个人更是心有焦虑，难以加码。这一点，一市场化母基金创始人刘易丰在募资时感触颇深。
刘易丰的基金 LP 基本是高净值人群。" 因为外面的声音比较多，很多高净值 LP 都很焦虑，和他们的沟通时间明显变长了。尽管劝说了很多，但一些 LP 还是不放心，投资额度下降 50% 或者减少 1/4。这样仍然担心的话，也就不抱期望了。" 刘易丰表示，今年基金规模确实比去年的同期基金有所回落。
3.LP 的 GP 化仍在加速
LP 的 GP 化无疑是个明确的趋势。那么，一个敏感的问题出现了：LP 会取代 GP 吗？
钧山私募股权母基金向我表示，LP 增加直投履行了部分 GP 职能，也是自身触角和能力的延展，但并不意味着就要取代 GP。LP 和 GP 的本质目标，都是做好资产配置，以实现超额收益。
"LP 和 GP 是一级市场的不同角色。我们去看相对中国市场成熟的美国，这两个角色也还是各司其职、井然有序。"
关于两个角色的占比。就在前不久，诺承投资董事总经理曹龙公开发表的 "VC/PE 三国杀 " 观点也得到了不少人的认同。
曹龙认为 VC/PE 行业会三分天下，核心趋势就是 LP 的 GP 化。国资和政府 LP 的 GP 化和直投化后，会占到行业的 1/3，其他两个 1/3 是原有的市场化 GP 和 CVC 直投。
如果这一说法成立，这也就意味着此前在市场上占比 100% 的市场化 GP，呈大浪淘沙状，只能留下最精锐的 1/3。事实上，市场也已经发出了这样的信号。
不过，尽管 LP 在加速 GP 化，但这并不意味着所有 LP 都有能力做好这件事。
在中国母基金 50 人论坛上，盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞认为，就 LP 的 GP 化而言，LP 也应该考虑 GP 化的目的，只是为了短期风光还是要长期深耕 GP 行业，二者出发点是不同的。有一种 LP 做 GP 的途径有可能成功，便是充分利用自己的隐性资产，但前提是考虑清楚该隐性资产是否适合做 GP，如果产业端有深厚的积累便有可能成功。因此需要审慎决策。
作为一个纯粹 LP，刘易丰则表示，自己不会去组建直投团队，要把专业的事情交给专业的人去做，" 在投资方面，GP 显然比自己更专业 "。
