无独有偶，同在今年4月，中炬高新厨邦美味鲜推出了小蛮腰系列高端新品——厨邦零添加原汁黑豆特级生抽、零添加原汁特级生抽。公司在接待调研时表示，“推出零添加新品，从战略上看是产品的卡位问题，弥补高端产品的缺失问题。”事实上，不只零添加，近几年，随着消费升级，越来越多的酱油企业推出新概念，诸如减盐、提鲜、有机、儿童酱油等等。
典型的如加加食品，其于2018年开始重点进行减盐酿造工艺研究并于2019年正式推出“减盐”概念和产品，如今将减盐作为公司卷土重来的“王牌”。而紧随其后，海天味业推出淡盐生抽，李锦记、厨邦也纷纷推出更高端健康的低盐酱油产品，如李锦记薄盐生抽、薄盐醇味鲜，厨邦淡盐酱油等，“淡盐”领域同样厮杀激烈。
数据显示，从2014年到2020年，我国调味品市场规模从2595亿元增至3950亿元，年均增长率仅为7.25%。其中，酱油产量明显下滑。根据国家统计局数据，中国酱油产量从2016年开始连续3年下滑，产量从2015年的1011.9万吨到2018年的575.6万吨，几乎腰斩；2019年开始产量缓慢爬升，但2021年仍只有788.15万吨。同时，国内人均酱油需求量从2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克。
针对酱油行业增长放缓乃至下滑的趋势，长期跟踪调味品行业的某券商分析师告诉钛媒体APP：“一方面，随着酱油渗透率提高乃至饱和，行业的增量已经很难有快的增长；另一方面，随着人们对健康饮食的重视，对酱油的需求从吃少、吃精到吃好迭代，需求下降，落后产能也遭淘汰；另外，复合调味品的产生也会在C端替代部分酱油用量。”
到新冠疫情爆发后，酱油行业的日子更加不好过。“疫情之下，消费疲软，餐饮渠道遭遇重创，社区团购野蛮生长，叠加原材料大豆、小麦、包材、物流等成本上升，酱油企业整体疲软。”上述行业分析师向钛媒体APP表示，去年四季度调味品企业纷纷提价以平滑成本。
但即便如此，酱油类企业仍面临巨大压力。以海天味业为例，2021年其营收同比仅增长了9.71%，归母净利润同比增速只有4.18%，是上市以来的最低值。到了2022H1，这种颓势仍在延续，今年上半年公司营收增速9.73%，归母净利润增速仅1.21%。而自2011年以来，海天味业已经连续10年保持营收、净利润的双位数增长。
更直观的是反映在毛利率的变化。wind数据显示，海天味业销售毛利率从2018年的46.47%逐年下降，今年上半年为36.63%；中炬高新从2019年的39.55%降至如今的31.99%；加加食品更是从2020年的29.09%迅速下降至2022H1的不足20%；即便是主打零添加的千禾味业，毛利率也从2019年的46.21%降至今年上半年的35.37%。
当然，不管是海天“双标”门还是整个酱油行业的内外交困，对于投资者而言，更关心的是酱油企业的投资价值。经此一役，行业格局是否会有变化？酱油企业是否还会有“春天”？
有分析人士指出，随着“海克斯科技”火爆网络以及海天“双标”门的讨论，一定程度上提升了消费者对食品添加剂的关注，也加速行业对零添加研究的深入。“从投资者涌进互动平台提问及各酱油企业的线上旗舰店咨询、购买情况来看，短期或影响海天销量，但长期影响不大，同时利好千禾味业这一类主打零添加的企业。”
上述的行业分析师也向钛媒体APP表示，长期来看，酱油及调味品行业并不悲观。“一方面，国内酱油行业集中度较低，从国外发展趋势来看，龙头企业具备不断扩张并抢占中小企业市场份额的能力，这意味着行业集中度还将不断提升，包括目前A股4家酱油类上市公司在内的龙头企业将率先受益。另一方面，从我们渠道调研的情况来看，相较去年而言，到今年七八月份，调味品行业渠道恢复情况良好；且随着疫情的改善和经济回暖预期、餐饮改善，普遍认为调味品行业还是比较乐观的。”
据调味品协会数据，在2020年，日本酱油行业CR3已达53%，我国酱油CR3大约24%，其中龙头企业海天味业市占率17.70%，行业产量排名第二的企业中炬高新占比3.74%。对比来看，我国酱油行业集中度还有很大的提升空间。
企查查数据也显示，截止到2022年7月，我国酱油制造企业共5276家存续或在业，3年内（2019年7月-2022年7月）有852家相关企业成立，有134家企业注销或者登记状态异常，每年净增长239家企业。而随着2021年行业遇冷，新增注册企业数量骤减至161家，2022年上半年仅注册32家。
银河证券最新研报亦指出，受益去年低基数效应、社区团购对渠道的冲击边际减弱、部分企业显著减少费用投放力度等因素，今年Q2调味品行业收入端与利润端呈现环比加速修复态势。7月C端仍处于去库存状态，需求增速放缓，B端受益餐饮需求弱复苏，预计环比改善，展望下半年，乐观看待行业边际改善。
