财熵｜易方达尖峰时刻：基金净值腰斩，张坤还值得信任吗？
导读：2020-2022年，“公募一哥”张坤在管基金业绩演绎了一次标准的“过山车”：伴随着收益率曲线的起伏，张坤在投资者的簇拥下登上“千亿顶流”宝座，又在舆论的风暴中跌落神坛。大起大落之间，张坤的心态似乎也在悄然发生变化。
作者|吴楠
股神巴菲特有两条投资原则：第一条是永远不要亏钱，第二条是永远不要忘记第一条原则。
作为巴菲特的忠实信徒，易方达明星基金经理、“公募一哥”张坤，似乎并未很好地践行这一原则。截至今年5月27日，张坤管理的4只基金简直惨不忍睹。
其中，易方达优质企业三年持有混合（009342）为封闭式基金，成立近两年时间任职回报仅有0.56%，两年下来投资者几乎“拿了个寂寞”。
其他3只基金虽然仍有保留收益，但与巅峰时期的净值回报相比，基本呈腰斩之势——易方达优质精选（原易方达中小盘，110011）和易方达蓝筹精选(005827）是张坤的两大代表作，最大回撤均超过40%；而变动最大的易方达亚洲精选（118001），回撤幅度高达55.59%，创出了张坤职业生涯中的最大回撤记录。
一个残酷的现实是，如果投资者是从最高点进场亏掉40%，需要上涨67%才能回本；如果亏掉50%，则需要上涨100%才能收回本金。结合张坤管理的4只基金持有人数变动情况来看，至少有600多万人是在2021年上半年即市场高位时入场。
这意味着，至少一半以上的张坤基金持有人，正在忍受亏损的煎熬。
管理规模缩水超百亿
伴随着2022年一季报的出炉，张坤正式从“千亿顶流”的宝座上跌落——截至3月31日，其管理规模为849.28亿元，与2021年四季度的1019.29亿元相比，缩水超过170亿元。
其中易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达亚洲精选、易方达优质企业三年的规模分别为552.72亿元、168.67亿元、46.85亿元、81.04亿元。除了易方达亚洲精选规模有所增长（环比上升6.18%），其余几只基金规模均出现下滑，环比下降幅度均超过15%。
需要指出的是，在2月、3月左右，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选曾相继放宽基金申购限额，从单日申购限额调整至1万元后，又进一步提升至5万元。
财熵在3月21日的《财熵|“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”》一文中，曾援引前海开源基金首席经济学家杨德龙的观点：“当下行情较差，基民投资意愿很低，即使放开限购，新进的资金也不会太多”。事实证明确实如此。
数据显示，截至今年3月31日，易方达蓝筹精选混合期末总份额为261.15亿份，相比2021年年末减少了0.70亿份；易方达优质精选期末总份额为28.40亿份，环比仅增加0.49亿份。
不过张坤旗下的另一只易方达亚洲精选基金却略显异常。今年一季度期间，该只基金份额增加了5.64亿份，期末总份额为46.71亿份。从业绩来看，该只基金是2021年张坤管理的4只基金中亏损最为严重的一只，浮亏比例高达29.25%；但今年上半年情况有所“好转”，其亏损幅度在4只基金中排名最小。
数据显示，截至5月27日，易方达亚洲精选录得跌幅为12.76%；同期易方达蓝筹精选下跌19.54%；易方达优质精选（原易方达中小盘）下跌18.67%；易方达优质企业三年下跌19.78%。
结合基金的业绩表现与份额变动情况，不难发现，张坤管理规模的缩水，主要还是由净值下跌导致。
张坤仍未摆脱“魔咒”
财熵曾在《财熵|“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”》一文中指出，张坤基金在过去一年多时间里业绩表现不佳，或是三重因素叠加的结果：“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的领域做好、进入自己不擅长的领域并做错”。
上述“魔咒”，在今年至今的行情中得到了淋漓尽致的体现。
张坤管理的基金一季报显示，资本市场一季度分化明显：A股市场方面，煤炭、地产、银行等行业表现较好；港股方面，能源、电讯、银行等行业表现相对突出。但张坤在管的基金中，却鲜有配置相关行业个股。
