A股市场2022年上半年正式收官。展望下半年，市场行情将如何演绎呢？
澎湃新闻记者根据已发布的券商中期策略报告，搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，A股市场下半年有望震荡上行，修复行情继续。特别是三季度，有望维持在高位。
中信证券指出，目前海外扰动对A股影响最大的时点已过，市场信心也不断强化。随着稳增长政策形成合力，市场对基本面改善预期不断强化，A股慢牛重现。目前，市场正处于估值修复期。
国泰君安证券表示，随着经济预期上修，上证指数运行区间有望上移。稳增长政策持续加码，叠加相关负面冲击逐步消退，基本面预期最悲观时刻已然过去。
不过，申万宏源证券认为，虽然A股三季度总体或高位震荡，但对眼前的行情，不宜期待太高幅度。经济内生动力恢复仍需要更长时间，四季度A股市场可能再次面临调整压力。
配置方面，“稳增长”是多家机构看好的主线之一。
中金公司指出，投资者可继续以“稳增长”为主线，并关注三方面的投资机会：一是“稳增长”相关或有政策支持的部分领域，二是估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，三是基本面可能见底、或供应受限，或景气程度在继续改善的部分领域。
中信证券：慢牛重现
展望下半年，海外扰动对A股影响最大的时点已过，市场信心也不断强化。同时，一揽子稳增长政策形成合力，市场对基本面改善预期不断强化，A股慢牛重现，预计行情在年内将经历三个阶段，当前正处于第二阶段。
其中，第一阶段为5月的情绪平复期，行情由市场风险偏好从底部快速修复驱动，体现为超跌反弹，复工复产主线领涨。
第二阶段为6月至8月的估值修复期，行情由稳增长政策集中起效，政策合力推升基本面预期快速修复驱动。节奏上，受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响，结构上成长制造、消费、医药轮动重估。
第三阶段为9月至四季度的估值切换期，随着盈利快速恢复和外部压力缓解，行情步入平稳期，市场估值切换的过程中，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。
接下来，市场步入估值切换阶段，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。稳增长业绩兑现方面，基建领域建议重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域建议重点关注优质开发商、物管和建材。
配置方面，“专精特新”涵盖下游为电动车、新能源、半导体、军工等高资本开支增长，从而带动中游设备、新材料环节高速成长的行业，中小市值公司值得重点关注。
其中，设备类包括光伏风电设备、一体压铸、半导体设备等；新材料涵盖范围较广，包括半导体、军工&高端制造、消费、生物材料、显示、新能源材料等。
而在主题方面，现阶段建议投资者关注数字人民币。
中金公司：以“稳”为主
尽管短期市场仍有挑战，并限制A股市场风险偏好的立刻改善，不过中期不宜过度悲观。A股市场下半年的运行，主要需关注两方面因素。一方面，是中外周期继续异步还是走向收敛。另一方面，则是宏观流动性。
具体而言，中外周期方面，上半年中国政策稳增长叠加疫情及海外地缘冲突等干扰，效果不及预期。因此，下半年中外周期是继续异步，还是收敛于同步下滑，高度取决于中国稳增长进展、海外政策紧缩及对应的增长下滑态势。
其中，中外周期将是影响全球下半年到明年资产价格的重要变量。其中，海外“胀”后有“滞”，国内地产恢复待观察。2022年全年A股盈利将实现低个位数增长。其中，下半年上下游盈利的分化，可能会有所收敛。
宏观流动性方面，下半年中国通胀依然整体可控、政策继续放松，宏观流动性有望保持宽松。其中，利率水平可能稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。
下半年行业配置与择时方面，需要考虑的内外部因素，除了估值及流动性因素外，还包括稳增长政策、海外由“胀”而“滞”、地缘局势演进、潜在的能源及粮食供应冲击、海内外重要政治事件等。
