1970以来年最糟糕的上半年过完后，美股下半年会怎么走？
历史经验表明，出人意料的看涨行情是有可能的。
标普500指数公布了自理查德·尼克松(Richard Nixon)总统任期以来最糟糕的上半年表现，许多投资者担心该指数尚未触底。
2022年上半年，由于高通胀预期和美联储的鹰派政策，广受关注的大盘股指数暴跌了20.6% 。美联储的加息计划可能会将美国经济推入衰退。道琼斯市场数据显示，上一次标普500指数在上半年跌幅如此之大是在1970年。
投资者情绪也随着股价下跌，许多市场分析师预计标普500指数还会进一步下跌。自二战以来的12个熊市(不包括当前的熊市)，从市场高峰到低谷平均持续了10个月，平均跌幅为34% 。如果当前的熊市也遵循这种模式，它要跌到10月份才会触底。
即便如此，复苏的来临往往是戏剧性的，当投资者最为悲观时，市场却往往表现最好。
找不到避难所的全市场普跌
标普500指数今年迄今为止下跌了20.6% ，在有记录以来的上半年表现中排名倒数第四，仅次于1932年、1962年和1970年，当年分别下跌了45.4% 、23.5% 和21.0% 。
股市其它板块受到的冲击更大。小盘股基准指数罗素2000指数今年迄今已下跌24% ，为1984年创立以来最糟糕的上半年。这一跌幅比以往的纪录要大得多——2020年上半年，由于疫情冲击这一跌幅为14% ; 2008年上半年，由于全球金融危机这一跌幅为10% 。
与此同时，以科技为主的纳斯达克综合指数今年迄今已经下跌了29.5% ，也是自1971年创立以来最糟糕的上半年。2002年上半年，在互联网泡沫破灭的高峰期纳指下跌了25% ; 1973年上半年，在美国停止兑换黄金并经历了长时间的通货膨胀之后，纳指下跌了24% 。
科技公司正在经历一次异常陡峭的跳水，但在股市中几乎没有任何避难所。对经济衰退的担忧已将11个行业中的10个行业推入了“红色区域”，其中非必需消费品和通信服务行业首当其冲，人们在需要勒紧裤腰带时往往首先削减这些行业的支出。标普500指数中的非必需消费品类股下跌了33% ，而通信服务类股则下跌了30% 。
在油价飙升的推动下，能源类股票是今年上半年唯一上涨的股票，但自从6月份以来，就连能源类股票也失去了上涨势头。尽管能源公司今天仍然获得创纪录的利润，但交易员们非常清楚，经济衰退将拉低需求，抑制油价，并减少他们的收益。标普500指数能源板块在过去三周里下跌了22% ，但仍比年初高出28% 。
尽管过去两周整体市场表现较好，但许多人担心，今年下半年情况可能会变得更糟。
根据美国个人投资者协会(American Association of Personal Investors)的每周情绪调查，截至上周，59%的投资者看空未来6个月的市场走势，只有18%的投资者看多。这一看空比例是该调查自1987年开始以来的第六高水平。在6月初，只有37%的人看跌，而32%的人仍然看多。
对市场走低的担忧，主要是由于市场预期未来几个月企业收益将走弱。美国银行(Bank of America)6月份的全球基金经理调查显示，72% 的投资者预计未来12个月全球利润将恶化，较5月份上升6个百分点，达到2008年9月以来的最高水平。投资者希望企业“谨慎行事”，加强资产负债表，而不是增加资本支出或进行股票回购。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师麦克·威尔逊(Mike Wilson)在上周写道: “在经济衰退到来或者衰退风险消除之前，熊市不会结束”。威尔逊认为，全面衰退可能会将标普500指数推至接近2900点的底部，比当前水平还要低上23% 。
其他华尔街巨头也有类似的预期。高盛(GoldmanSachs)策略师表示，目前股价只是反映了温和的经济衰退，因此市场预期可能还会进一步恶化。美国银行(Bank of America)表示，在最坏的情境下，标普500指数可能将触底跌到3000点。
在糟糕的上半年后，下半年会如何？
尽管历史只能提供一个粗略指引，但那些在上半年即将结束之际展望年底的投资者们可能能够对未来心存希望。
标普500指数相比6月16日创下的2022年最低点3666.77点已经反弹了大约4%。道琼斯市场数据汇编的数据显示，标普500指数在上半年下跌15%或以上幅度后下半年都会反弹。然而，这样的例子样本量很小，追溯到1932年也总共只有5次（见下表）。
