“大蒜、小麦换房”出圈营销背后，建业地产销售受阻、销冠项目停工逾期
其实新乡世和府的停工逾期问题也并非个例。《红周刊》梳理发现，建业地产旗下楼盘项目，如巩义建业世和府、巩义建业春天里、郸城建业三期如院、卫辉建业春天里等楼盘均被业主质疑存在停工或延期交房等问题。
国资入股纾困
自救之路依然存压
多地疑似停工背后，建业地产面临着较大资金压力。一方面，在手现金“缩水”，截至2021年底，公司持有现金约98.48亿元，较年初减少66.4%；另一方面，“三道红线”进一步恶化，公司剔除预收账款的资产负债率增至86.4%，远超红线标准70%；净负债率猛增81个百分点至94.89%，逼近100%红线；现金短债比也降至1.46，扣除受限制现金后的现金短债比则为0.87，短期偿债压力显现。
此外，根据企业预警通数据，目前建业地产存量美元债8只，规模24.6亿美元，其中将于年内到期的就有5亿美元。
实际上，今年以来，建业地产也在积极自救。2021年业绩发布会上，建业地产执行董事王俊在谈及2022年的发展方向时，就表示，一方面，今年将去库存、清欠款、支出减控；另外一方面，将保交付、保结转、降本增效。
6月1日，建业地产表示，公司已经就部分股权收购事宜，同由河南铁建投集团100%控股的下属公司河南同晟置业有限公司签订了框架协议。公司控股股东恩辉投资拟以不超过0.8港元/股出售建业地产8.6亿股股份予河南同晟置业，约占建业地产已发行股本29%，代价约6.88亿港元。
按照协议，河南同晟置业还将认购建业地产发行的7.08亿港元的可转股债券，在该债券转股后，同晟置业或将成为建业地产的第一大股东，而建业地产则共计引入14亿港元国资纾困，折合人民币约12亿元。
建业地产也曾公开表示，此次主动引入国有战略投资，意在主动优化公司的股权结构和治理结构，将有助于公司进一步完善现代企业机制和决策机制。
6月30日，建业地产更新了引入战略的最新动态，建业地产及恩辉投资与投资人的尽调工作目前已经进入较深化的阶段，各方同意继续积极推进项目以达成签订最终认购协议及最终股份购买协议的目的。
国资入股的信号，让投资者对建业地产信心增长，自6月1日这一利好消息释放以来，建业地产股价随之水涨船高，短短一个月时间涨幅达26.21%。不过同样值得注意的是，虽然建业地产公司处境有向好趋势，但比外部纾困更重要的是，企业自身的“造血能力”，也就是房企的销售回款能力。
对于建业地产来说，后续要想实现销售业绩的大逆转仍存在诸多阻力，因为不同于绝大多数规模房企的全国化布局，建业地产作为河南的本土房企，无论是销售额，还是土地储备，都主要集中在河南省内，且较为依赖三、四线城市的房地产市场。
比如，土储方面，根据2021年年报，建业地产有23.08%的土储分布在河南省省会城市郑州，此外，9.16%土储位于洛阳；8.78%土储位于商丘；7.26%土储位于周口；5.72%土储位于新乡等。
而河南楼市的疲软早在2021年就开始显现。河南省统计局数据显示，2021年河南省商品房销售面积13277.2万平方米，同比下降5.8%，其中住宅销售面积下降4.5%；2021年商品房销售额8657.7亿元，下降7.5%，其中住宅销售额下降6.1%。
申万宏源研报也分析指出，考虑到三、四线城市人口净流出、人均居住面积已较高的长期逻辑，以及今年棚改套数压减、商品房库存相较2015年明显偏低的短期因素，预计三、四线地产销售难以大幅反弹。
根据克而瑞数据，截至4月末，百强房企投资金额83%集中于高能级城市22城，可以看出，百强房企从三、四线城市的撤退意图明显，“回高退低”（退出低量级、低能级的城市，回归高能级城市）投资策略已经显现。不过，建业地产在城市布局上过于集中三、四线城市，要想“回高退低”并不容易。
（本文已刊发于7月2日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
