尚乘数科靠什么赚钱？
尚乘数科的收入包括：1）数字金融服务收入，主要为保险经纪收入，即向保险买家收取费用和佣金。以及2）蜘蛛网生态系统解决方案业务收入，按合约期确认费用收入。目前，蜘蛛网生态系统解决方案业务收入是其主要的费用和佣金收入。
有意思的是，尚乘数科的净利润比收入还高。
以截至2022年2月28日止的10个月业绩为例，收入为1.68亿港元，股东应占净利润却高达1.98亿港元，这是因为通过损益表入账的金融资产公允值变动收益大大提振了其净利润的表现，2022财年前10个月的这笔收益高达1.27亿港元，相当于税前利润的61.17%，远远超出合并入账的主营业务（即保险经纪收入和蜘蛛网生态系统解决方案）所带来的经营利润1.18亿港元（按年下降2.68%）。
换言之，在截至2022年2月末止10个月主营业务收入仅按年增长3.45%、经营利润按年下降2.68%的背景下，股东应占净利润仍能大增加67.76%，全靠公允值收益。
公允值变动收益如此显著，主要因为尚乘数科于期内出售了一项投资，涉及一个内容驱动型风格生活平台，确认收益1.307亿港元。
值得注意的是，这项投资于截至2021年4月末止的财政年度，为其带来44.5百万港元的公允值收益。
除了这项投资外，截至4月末止的2021财年，尚乘数科出售了一项投资，涉及人工智能技术服务，而确认了收益55.1百万港元，所以这两年其公允值收益如此了得。
从该公司提供的数据来看，截至2022年2月28日止，其投资项目的合计账面值或为1.656亿港元，见下表所列。在出售了上述盈利的投资之后，在接下来全球资本市场陷入熊市的2022财年能否继续取得投资好成绩存疑，而其投资项目的存货已不多，恐怕在短期内无法支撑其业绩增长。
总结
也许，金融科技是一门好生意。
创投项目估值因为美国加息而被下调之时，投资收益在短期内能否为尚乘数科带来超越其资产容量的价值，值得深思。
该公司目前的市值1,373亿美元，是其截至2022年2月28日止12个月总收入2.01亿港元的5,351倍，是最近12个月净利润2.58亿港元的4,178倍，也就是说，现在买入尚乘数科起码要到4178年后才能回本，而且前提是遇到2021年这样的西方大牛市年份，是繁华虚梦还是股市神话，一目了然，取决于音乐停时，谁会找不到接盘侠。
