养老型理财是绝对有保障的吗 养老保险理财一年热销900亿，养老理财能“养老”吗？
以光大理财披露的两款试点养老理财为例，其在今年1月、2月相继发行的两款理财产品——颐享阳光养老理财产品橙2027第1期、橙2028第1期，二季度净值增长率分别为1.97％、1.85%，存续期间净值增长率分别为3.18％、2.33％。
工银理财一位相关人士告诉《中国新闻周刊》，面对今年上半年复杂多变的市场环境，工银理财制定的养老理财产品投资策略较为有效，净值表现较为稳健，回撤控制较为良好。截至9月13日，成立满3个月的3期产品净值平均年化收益率为3.75％，平均回撤0.22％，产品存续期内未出现破净情况。
“理财业务发源于银行体系，天然具有收益较为稳健的属性。”农银理财董事长马曙光此前接受媒体采访时表示，“这与养老金融的定位不谋而合。”
财富行业研究员陈燕告诉《中国新闻周刊》，在资管新规落地之后，理财产品稳健的根本在于投资策略本身，这一方面取决于投资标的的选择，另一方面是较长期限的设计。“投资标的越稳健，净值波动越平稳。养老理财产品主要投资固定收益类产品，这类产品相对稳健。”陈燕说，“在期限设计上，越是短期的、频繁交易的品种，收益率波动越明显，对于财富管理者来说择时也更困难，长期资产更有助于带来跨越周期的稳定增长。”
助力养老第三支柱
试点养老理财政策的出台与老龄化社会加速、养老体系的变革关系密切。按照养老金的来源不同，中国的养老体系分为三大支柱：由政府主导的第一支柱公共养老金、企业主导的第二支柱职业养老金和个人主导的第三支柱。
长期以来，中国的养老体系由第一支柱占主导，2020年年底覆盖人数达到了9.98亿人。不过，随着老龄化社会的到来，第一支柱“独大”的弊端逐渐显现。大成基金首席经济学家姚余栋认为，第一支柱替代率未来会逐渐降低，要达到目标替代率，第二支柱覆盖率较小，不足部分只有靠第三支柱来补。
中国养老金融50人论坛秘书长董克用对《中国新闻周刊》解释，老龄化社会的到来使得在职人员和退休人员都需要作出相应的养老规划。对于在职人员而言，未来职退比的下降使得未来养老金不能再完全指望现收现付的模式，而要加快发展积累型养老金。老龄化也意味着长寿，对于退休人员而言，也需要投资理财使现有资产保值。因此，所有人将来都有自我养老储备的需求。
“养老理财产品试点，也是积极应对人口老龄化的一种金融手段。”董克用认为，养老第三支柱包含有政策税优的个人养老金和商业养老金融产品，由于个人养老金受税制影响，短期内覆盖面有限，商业养老金融产品的投资者则不限于纳税人，有望将第三支柱覆盖面扩大、具有普惠性。
在国外，养老第三支柱有着长足发展。以美国为例，为应对老龄化社会，美国个人养老金制度（IRA）于1974年建立，通过40余年积累，到2021年底，美国IRA计划规模是13.9万亿，已经占到养老金总资产的32.9％，其中投资于股票、债券等资产的比重占到46％，投资于共同基金的占比达到45％。董克用认为，积累型养老金以其巨量规模，成为美国资本市场的压舱石，对资本市场成长起了很大作用，同时也从资本市场获得收益，使得养老金随经济发展不断增长。
今年4月，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金制度正式出炉，其中指出，个人养老金资金账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等产品，首次将银行理财纳入第三支柱的投资范围。业内人士认为，这为银行理财公司提供了通过商业银行的渠道服务于广大客户群体的新入口。
董克用指出，相较于由宏观政策驱动的个人养老金，商业养老金融是自下而上、由微观市场主体驱动的，其潜力在于服务多样、产品丰富、市场敏感、主体竞争。“如果银证保为市场提供很好的产品，投资者感受到积累的好处，相应地也会积极参与。”
目前，养老理财产品相比于其他理财产品采用了更低的管理费、销售费，多为1月起购，有助于覆盖最广泛投资人群，部分产品还设置了零申购费、赎回费。在普惠之外，由于单一投资者只能选择一个开户行，要获得投资者青睐，银行及理财子公司的综合服务能力也成为竞争的要点。
