文｜《中国企业家》记者 谭丽平
编辑｜米娜
伴随最后一只靴子落地，“电子烟第一股”雾芯科技迎来了一年来少有的涨幅。
10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围，生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，自2022年11月1日起执行。
在此之前，电子烟与卷烟虽然同为烟类消费品，但在税收上有着明显差距。根据2009年6月调整的卷烟消费税税率，生产环节甲类卷烟税率为56%、乙类卷烟税率为36%，批发环节税率11%。而电子烟被视为普通消费品，征收税率为13%的增值税，不缴纳消费税。
电子烟消费税调整，是继取缔线上销售渠道、“国标”落地、水果味电子烟被禁售之后，电子烟行业的又一重磅政策。步步收紧的行业标准与监管政策，让电子烟行业几乎陷入停顿状态。而随着行业核心监管政策尽数出台，利空出尽，电子烟概念股也迎来大涨。美东时间10月25日，市场份额稳坐行业第一的电子烟品牌悦刻的母公司雾芯科技收盘涨14%，10月26日收盘继续大涨43%。
消费税调整，也意味着，电子烟行业暴利的时代即将过去。
电子烟行业专家陈中向《中国企业家》表示，根据公告，生产环节36%的消费税主要由品牌商来承受，也就是由悦刻、YOOZ等电子烟品牌承担，跟品牌商合作的供应链，包括烟油、尼古丁提供方和工厂等环节并不承担36%的税。
不过，记者了解到，到底是品牌商承担，还是由品牌商和供应链上的企业一起承担，亦或直接让产品涨价，由消费者承担。现在电子烟行业的巨头们已陷入纠结中，目前多方正在紧张的商量和博弈中。
10月26日，针对是否会调价等问题，悦刻品牌回应《中国企业家》称：目前正在等（公司的通知），有消息会对外披露。
信达证券轻工行业首席分析师李宏鹏认为，议价能力较强、技术水平较高的上游核心部件厂商的让利幅度可能较小，当前毛利率较高的品牌商的让利幅度可能较大，最终实际税收承担及各环节毛利率的变化取决于多方博弈的结果。
在过去数年，电子烟行业常常与“暴利”“赚钱”挂钩。2021年，雾芯科技全年营收85.21亿元，净利润20.28亿元；为悦刻、魔笛、YOOZ等代工的电子烟上游供应商思摩尔国际，全年营收超137亿元，净利润达54.43亿元。根据研究机构Euromonitor的数据，从2019年到2021年的三年间，电子烟的国内行业规模每年复合增长率接近60%。
监管重压之下，电子烟行业告别了野蛮生长时代。而与之一同到来的，则是雾芯科技等头部企业未来聚焦在“性价比”上的战争。
来源：视觉中国
销量下降 涨价成难题
对于雾芯科技等头部品牌而言，电子烟征收消费税的消息终于落地，是件既喜又忧的事。
其意义在于，随着公告的出台，国内针对电子烟的监管已告一段落。在生产规范、流通销售、税收等方面，电子烟已与传统卷烟看齐。不过，短期来看，电子烟品牌商、生产商的毛利率也会面临下降。
根据《关于对电子烟征收消费税的公告》，电子烟消费税有两个环节：生产环节征收36%；批发环节征收11%。
电子烟生产环节纳税人，是指取得烟草专卖生产企业许可证，并取得或经许可使用他人电子烟产品注册商标的企业。通过代加工方式生产电子烟的，由持有商标的企业缴纳消费税。简言之，指悦刻等电子烟品牌商。
电子烟批发环节纳税人，是指取得烟草专卖批发企业许可证并经营电子烟批发业务的企业。电子烟进口环节纳税人，是指进口电子烟的单位和个人。
在陈中看来，在品牌商需要消化36%消费税的情况下，当前品牌商面对的一个关键问题就是：涨价还是不涨？
陈中表示，目前电子烟品牌有13%的增值税，再加上36%的消费税，品牌商面临的成本压力不小。如果不涨价，意味着品牌商将自己消化掉新增的36%的成本，而终端价格只有小幅度变化。如果涨价，意味着零售端上涨的价格可能由消费者买单。“最终这会成为一道考验财务部门和公司博弈能力的算术题。”
