一连串的监管，也让雾芯科技在二级市场上一路“跌跌不休”。上市当日，雾芯科技暴涨145.92%、收盘股价为29.51美元，上市第四日就创造了35美元的股价高点，市值随之涨至583亿美元。但如今，雾芯科技股价已经跌至1.5美元。
虽然政策监管，是电子烟行业最大的不确定因素。不过，作为品牌商，雾芯科技的利润也正被逐步挤占。陈中表示，合规之后，批发端中烟的毛利润大概有五六个点，零售端的毛利率会在20%~30%，品牌端则为30%~40%。
如今，伴随着消费税的征收，未来，雾芯科技势必要进入更加薄利的“战争”。
政策过渡期，雾芯科技业绩已有所承压。雾芯科技半年报显示，2022年上半年实现营业收入39.48亿元，同比下滑20.07%；归母净利润11.66亿元，同比增长109.28%；经调整后（Non-GAAP）净利润9.97亿元，同比下滑21.04%。作为雾芯科技重要代工商的思摩尔国际，业绩也有所下滑，2022年上半年收入为56.53亿元，同比下滑18.7%，净利润则骤降51.9%，至13.85亿元。
实际上，雾芯科技也在谋求新的增长曲线。
今年4月中旬，悦刻举办了“悦刻店主共创会深圳场”，透露将向咖啡和口腔护理领域开拓新业务。6月底，悦刻的子品牌“醒刻ON”咖啡店在成都开业，并在半个多月内开出了两家门店。据36氪报道，门店采取和瑞幸咖啡相似的自提模式，节省了店铺租金，还采取了相似的会员机制，每月20元的会费，就可以享受立减、免费配送等特别权益。
据《华夏时报》报道，醒刻咖啡店并无太多“悦刻”元素，店内也不售卖电子烟。但店员称，凭借在悦刻店内的消费小票，可以在“醒刻ON”免费领取任意咖啡，或者享受10元购入会员卡权益（原价为20元）。
一位行业从业者认为，悦刻卖咖啡，或许是在为电子烟业务引流。据其透露，悦刻曾在电子烟集合店向店主推出咖啡相关的优惠活动，比如店内放悦刻的咖啡机，买悦刻的产品可以八折买咖啡。不过，悦刻方对此表示否认，其回应《中国企业家》称，“这是谣言”。
出海，也是悦刻的一个方向。其最早于2019年开始探索海外市场，已在全球40余个国家积累了百万量级的消费者。2021年，负责悦刻海外业务的新公司“悦刻国际”正式成立，提速全球化发展。不过，出海必然也会加入与全球电子烟品牌的竞争战局。
随着电子烟行业进入新的合规阶段，未来集中度会进一步提升，与此同时，也是行业上下游龙头企业不断并购重组的新阶段。
参考资料：
《电子烟消费税出台，引导行业健康发展》华泰证券
《电子烟消费税落地，国内行业风险释放》信达证券
《世卫称电子尼古丁极易上瘾,“电子烟第一股”悦刻何去何从?》中国新闻周刊
