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我们谈到，“第三次世界大战”，就是我们看抗击疫情的战争，这是在美国人们经常做的一个比喻。这里我会给大家展示一些数据，还有一些图片。央行，还有财政部，它们是相互依赖的，实际上央行它并不是完全独立的，央行可以帮助财政当局来增加通胀税，这样的通胀税可以减少政府债务。这是我要给大家去讲的，大家看看结果。我和我的同事乔治·霍尔所做的工作就是去看一下模式。我们发现在货币政策和财政政策方面，在美国，在过去的一百多年当中所抗击的三次世界大战当中有一些相似性，包括一战和二战，大家知道一战和二战是真正的军事战争，还有针对新冠疫情的财政战争。
这三次世界大战哪些共同点呢？首先，都是存在着负面的世界范围内的冲击。不仅仅是在美国出现这样的冲击，新冠肺炎疫情造成了世界各地的冲击，同时出现了劳动力供应的冲击，在战争期间为什么会出现这样的劳动力供应的冲击呢？因为很多的年轻人他们不会在工厂工作，不会在服务业工作，他们会成为军人去打仗，在两次世界大战当中，都出现了这样的劳动力紧缺的情况，在新冠肺炎期间有很多的工厂都封控了，很多劳动力都从劳动力大军当中撤出。同时，政府对国内和国际的出行、贸易都采取了一些限制措施。
大家看看图表，蓝色的这条线，这是总的人口的百分比，是从1900年到去年，还有到今年，蓝色的这条线是军事上服役的人数，在一战人数大幅度上升，二战期间人数激增。后来，军事人口占总人口的比例是不断下降，红色的这条线是买了失业保险的失业人士，大家看看这些失业人数在抗击疫情期间是大幅度在上升，这是对劳动力的一个巨大的冲击。所以大家看到这三次战争当中都出现了这样对劳动力的冲击。
还有哪些模式呢？公共部门，大家看看这些图表，在一战、二战期间和抗击疫情期间，政府支出都在飙升，这些政府支出的飙升，它的资金来自于哪里呢？不是说来增加税收，来提供资金，主要是去发行一些利率债，印钞。在一战和二战之后，税收收入仍然是上升的，政府在那个时候多年都还保持财政盈余。一战和二战的资金都是来自于联邦支出，在一战和二战之后，联邦支出占GDP的比例永久性上升了。
还有另外一点，美联储支持了联邦债券的价格，而且进行了扩表。大家看看这个图表，这个图表我们可以花几个小时来探讨，蓝色的这条线，这些是美国财政支出占GDP的一个比例，这个图表是从1900年一直到现在的情况。大家会注意到，这里真的是披露了太多的信息，蓝色的线是支出，红色的线是税收的收入，如果大家注意到在一战期间，支出上升了，税收收入也上升，但是没有支出上升那么快，在一战之后支出下降，没有达到战前水平，税收收入也下降了。但是那个时候，税收收入红色的这条线还是高于蓝色线，就是支出那条线，因为那个时候必须要提高税收收入，偿还政府在战争期间发行的债权，后来这里出现美国大萧条，后来出现了二战，政府支出大幅度上升，税收收入也上升了，但是上升没有支出那么快。我们再看看疫情期间这场战争，蓝色大幅度飙升，但税收收入上升并没有那么大，这样一个情况的结果就是政府发行了太多的债务。这条线，这个图表是从1900年一直到现在的情况，它是展示出了累计的债务，即美国政府累计发行的债务。在一战期间大幅度上升，战后下降，这是发行的债券占GDP之比，后来在二战期间又大幅度上升。后来这里是金融危机，这里又出现大幅度的上升，大家看看这是抗击疫情的战争，也最后这一次战争，抗击疫情之战。
这个图表真的是特别有意思，还有亚洲的一些人，他们也觉得这个图表特别有意思，为什么呢？大家看看浅蓝色线，是美国公民持有的美国政府债，橙色线是外国投资者持有的美国的债券。在20世纪早期的时候，外国投资者持有的美国债券不多，但是现在持有的债券特别多。在过去的一年当中，大家可能会发现，这是政府债务占GDP之比，实际上它下降了，在最开始新冠肺炎爆发的时候，是大幅度上升，但是从去年夏天开始，政府债务占GDP之比开始下降，为什么呢？它的答案就是出现了通胀，所以债务占GDP之比这个比例下降了。
大家看看这个图表，我后面会给大家分享幻灯片。这里是战争期间和结束的时候，持有的美国政府债的这些机构还有人，是什么机构购买了美国的政府债？美联储，美联储持有的美国债券的数量超过了任何其他的持有者，基本上说美联储就是在印钱在购买美国为了应对战争发行的债券。很多的经济学家和会计们他们都愿意去看资产负债表，这是过去20年间美国的资产负债表。大家在图片中会看到，这些是美联储的资产和负债，这块是疫情开始的时候，大家会发现政府债大幅度上升，大部分的这些美国政府债都是被美联储所购买了。这里是美联储的资产和负债，都上升了，它的负债主要是包括银行的存款、基础货币、还有现金等等，由于抗击新冠肺炎疫情的战争，美联储林楚负债大幅度上升。在2008年金融危机期间，美联储的负债也大幅度上升。但是从疫情爆发以来，负债上升比例是更高了，是飙升了。这里是私人投资者他们所持有的美国国债占GDP之比，大家会发现，在一战期间，大幅度上升，二战期间也是飙升。在抗击疫情战争最开始也是飙升，但是在过去一年当中占比下降了。私人投资者持有的美国国债下降了，它为什么下降了呢？是什么原因造成的呢？我的朋友乔治·霍尔所做的工作就是，我们对它们进行了解析，我们去看看在战争期间，实际上的支出，他们的钱来自于哪里，我们做了一些计算。后来，就出现了这样一个图表，最核心的问题是如果你去看看抗击疫情的战争，它的钱来自于哪里，资金来自于哪里，一小部分的钱是来自税收收入，还有大部分的资金来源是来自于发行更多的政府债，政府债大幅度上升去支持抗击疫情的战争，同时还有大量的印钱。
