文：任泽平团队
行到水穷处，坐看云起时。
良剑期乎断，不期乎镆铘；良马期乎千里，不期乎骥骜。
世界上最宽阔的是海洋，比海洋更宽阔的是天空，比天空更宽阔的是人的胸怀。
一、政策空中加油，经济重回复苏，企业信心比黄金重要
政策努力通过空中加油，将经济重新拉回复苏通道，防止二次探底，继稳大盘之后，国务院部署19项接续政策和非对称加息体现了这一导向。政策性金融工具用于基建和保交楼可能是增量和发力点。
上半年GDP增长2.5%，下半年如果能够实现5.5%的增长，全年有望4%左右。除了二季度特殊情况外，下半年5.5%的经济增速，在全球主要经济体中属于较高的，高于欧美，与印度、越南不可比，他们相当于中国80年代末90年代初的水平，发展阶段不同。对现阶段的中国经济而言，发展是硬道理，是解决一切内外部问题的根本。
货币政策的关键是从宽货币到宽信用，银行体系并不缺资金，“堰塞湖”现象体现了银行不敢贷、企业不敢投的堵点，因此，关键是提振企业信心，尤其提振民营经济、平台经济、房地产等这些解决就业主力的信心。必须要从理论上说清楚民营经济的地位，从产权保护、财产保护等实际行动上给民营经济和平台经济的企业家吃定心丸。
不确定性来自中美关系、俄乌冲突、地缘政治、美联储加息、疫情、地产等。
我们在3月17日提出《从今天起，开始乐观》、4月6日《新一轮结构性牛市猜想》，7月中旬提出“货币从全面宽松到结构性宽松，股市从单边上涨到结构性行情”“对未来经济不必悲观，但也不能盲目乐观”。
二、输入性通胀压力和内生性通缩压力并存，稳增长稳就业是当前首要任务
未来要担心的不是通胀，而是通缩，这是我们与主流观点的不同之处，或者准确的说，输入性通胀压力和内生性通缩压力并存。
受美联储前期超发货币、地缘冲突、供应链短缺等冲击，输入性通胀压力较大，国内主要是猪周期启动。
但是，剔除能源和食品价格之后的核心CPI在7月仅为0.8%，而且环比下降0.2个百分点，核心CPI反应的是居民就业和收入状况，因此当前应该主要担心内生性通缩而非输入性通胀，稳增长、稳就业是当前首要任务，这在宏观政策上是至关重要的，关系方向性和全局性。
三、房地产稳则经济稳，到了出手临界点，破解“不能涨不能降不可能三角”的僵局
“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”，随着人口老龄化少子化加速到来、20-50岁置业人群峰值出现、城镇化率超过64.7%、人均住宅面积达到34平米、全国套户比超过1.09，房地产长周期的拐点已经出现，大开发时代和普涨时代已经落幕。客观讲，当前房地产市场的严峻形势，既有长周期因素，也有短周期因素；既有政策因素，也有企业自身因素；是长短期、国内外、政策企业等因素叠加的结果，仅归因于任何一方面均有失偏颇。
房地产稳则经济稳，房地产大开发时代已经落幕，但瘦死的骆驼比马大，2021年房地产销售18万亿，仍然是国民经济遥遥领先的第一大支柱行业，新能源汽车产业链加起来预计3万亿，虽然在快速增长，但仍然无法对冲这一缺口。如何既要防止房价死灰复燃，又要恢复市场信心，需要高超的智慧，老成谋国是时间换空间，配合二次房改。
当前房地产到了出手的临界点，过去几年在“房住不炒”导向下，各部门出台了三道红线、集中度管理、严查经营贷、去杠杆降负债等政策在大方向上是对的，在当时的背景下是有合理性的，但是在长短期、内外部因素叠加下，面对当前房地产市场过度低迷拖累经济增长和就业、七成以上房企面临债务违约风险、破解房地产-土地财政-银行贷款的经济增长三角循环需要一定时间、烂尾停贷风险影响民生和稳定，房地产到了出手的临界点。必须要清楚政策的出发点不是保房企，而是保增长、保就业、保民生。
