油运正处由淡转旺的转换期，且近日伊核协议有所进展，如顺利达成，100万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落，全球原油的补库需求有望随之开启。当前时点，全球原油的库存处于低位，且中东与美国的原油均具备一定的扩产空间。叠加欧洲能源问题日益突出、补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心。
供给端，19年末到20年初的高景气带来了21-22年的运力增长大潮，2023年新船交付数量有望大幅下降，且随着IMO环保公约的执行，行业有效运力可能进一步下降，为行业中期景气度的延续打下良好基础。
如油价回落，全球原油的累库有望提前开启，油运作为边际定价的行业，运价弹性有望充分释放，而行业正处由淡转旺的时间点，运价大概率趋势性向上，当前时间点油运兼具安全垫与向上弹性。
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4.中信建投
核心观点：需求迎滞后复苏，运价低位波动
全球疫后复苏推动全球原油终端消费持续恢复，且原油去库已基本完成，原油海运量迎滞后恢复。2022年7月较2019年缩减 9%，货量环比仍小幅增长，浮仓对有效运力扰动消除，环保政策将加速运力出清，未来两年油运市场产能利用率将由低谷逐步修复。
东欧局势问题持续发酵，或导致“需求意外”，加速供需改善。未来贸易结构将逐步重构，若欧洲炼厂复工，原油VLCC平均运距将拉长，运价或超预期表现。
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