手持现金超30亿，计划募资近65亿
从各项财务数据来看，蜜雪冰城呈现出负债率低、手持现金多的特点，可谓“躺着赚钱”。
负债方面，截至2022年3月末，蜜雪冰城资产负债率为27.82%。总负债16.52亿元。
现金流方面，过去三年和今年一季度，蜜雪冰城经营性净现金流分别为5.23亿元、11.39亿元、16.92亿元、2.08亿元，持续为正且逐年增长。
过去三年及今年一季度，蜜雪冰城筹资现金流净额分别为-0.47亿元、11.91亿元、7.27亿元、0.43亿元。
蜜雪冰城账上现金余额充裕，截至今年3月31日，蜜雪冰城共有货币资金30.67亿元。
招股书显示，蜜雪冰城本次计划募集资金64.96亿元，其中29.25%用于补充流动资金；16.56%用于定安县蜜雪冰城食品加工项目（一期）工程；14.28%用于大咖国际产业园二期项目。
在账面上有如此多现金的情况下，蜜雪冰城本次上市募资仍然计划将其中29.25%用于补充流动资金，约19亿元，这样的安排是否合理？
对此，蜜雪冰城在招股书中表示，本次募集资金到位前，流动资金需兼顾多个募投项目的前期启动需求，包括土地购置、前期建设、早期设备配套等，以及在合适时机寻求适合的上下游并购标的，延伸产品和服务链条。
此外，蜜雪冰城计划未来 3-5 年进一步拓展海外市场。“上述资金需求将主要通过生产经营积累和银行借款方式进行垫付。整体上公司现有的大部分货币资金已有明确安排。”蜜雪冰城表示。
门店数量2.2万家，印尼和越南共566家
不同于喜茶、奈雪的直营模式，蜜雪冰城主打加盟。
招股书显示，与加盟商签订的特许经营期限一般为3年，其中“蜜雪冰城”品牌加盟费按城市级别，分7000元/年、9000元/年、1.1万元/年不同标准按年进行收取；“幸运咖”品牌加盟费按1万元/年收取；“极拉图”加盟费按1.6万元/年收取。
除加盟费外，加盟商还需要向蜜雪冰城支付培训费、管理费。其中“蜜雪冰城”品牌培训费2000元每年，管理费4800元每年。
综上计算，每开一家“蜜雪冰城”品牌的加盟店，该公司就能获得至少13800元的各项费用。
具体来看，去年蜜雪冰城加盟商管理的毛利率高达72.35%，食材毛利率32.59%，包装材料毛利率31.87%。此外，设备设施毛利率18.76%，营运物资及其他业务毛利率21.5%，直营门店产品毛利率10.24%。
相较之下，蜜雪冰城直营店的毛利率仅为8.21%。
招股书显示，蜜雪冰城已将门店开至越南、印尼。招股书显示，蜜雪冰城在上述两国的门店数量有566家。印尼共有门店317家，越南共有门店249家。
