2019年总资产负增长14.91%,主要为商誉减值。考虑到未来 LSG 合并整合效果不及预期,可能还会面临商誉减值风险。
2，资产负债率
从上图看出汤臣倍健近5年资产负债率总体均在30%以下,负债主要为应付账款、预收款项和其他应付款,经营相对保守,偿债风险很小。
3，现金流——造血能力
通过上图看出汤臣倍健近五年的现金流量净额保持稳定增长，虽然对LSG的收购有些失误但对汤臣倍健的正常经营活动造成的影响不是很大，造血能力依然很不错！
4，净利润现金比率
净利润现金比率是衡量公司净利润含金量的重要指标，从上图看出除了2019年，汤臣倍健四年的净利润现金比率都大于100%。2019年净利润为负主要是当年计提商誉减值损失造成的,如不考虑因合并 LSG 形成的商誉及无形资产计提减值的情况下，净利润可以达到10亿以上，总体来看汤臣倍健的说明公司的销售回款能力及盈利能力比较强，利润质量很高。
5，净资产收益率ROE
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。一般来说，净资产收益率在15%以上为佳。
从上图看汤臣倍健出除了2019年ROE总体保持在11%以上且呈增长趋势。2019年为负,主要是当年计提资产减值损失造成归属于母公司的净利润为负,在未对因合并 LSG 形成的商誉及无形资产计提减值的情况下,公司归属于上市公司股东的净利润10.46亿元。整体看汤臣倍健的盈利能力较好。
6，毛利率
一般情况下毛利率大于40%的公司有核心竞争力很强。汤臣倍健近五年的毛利率均大于60%，说明汤臣倍健的盈利能力很强。
7，分红
汤臣倍健自上市以来累计分红11次，累计分红金额为47.02亿元。且分红率在60%~70%之间，对股东很不错！
三，企业估值
1，合理市盈率
汤臣倍健拥有品牌优势和渠道优势两项护城河且比较坚固。目前是我国膳食营养补充剂行业的龙头公司，旗下产品较多。在经历了LSG商誉减值，医保支付政策调整之后，公司风险逐渐出清。随着老龄化的加剧，人均医疗保健消费支出提高以及消费升级的推动，保健品市场有望进一步增长。结合汤臣倍健近十年的历史市盈率，给出25倍的合理市盈率。
