![「装修行业PK台」东易日盛“不易”,金螳螂“多金”](https://images.weserv.nl/?url=https://hzimgs.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/uposs/2021_12/20/1639958668Vbv4pU.jpg)
具体业务来看,东易日盛主营业务围绕着家装,面向个人客户和住宅开发商提供“有机整体家装解决方案”,包括设计、施工、产品整合配套等系列服务。而金螳螂的主营业务是公装,家装占比相对较小。
值得一提的是,金螳螂备受业内外的“经营模式创新”。金螳螂的经营模式创新体现在项目标准化、人才培养的梯队体系、通过工厂模块化降低现场施工时间和材料耗费等方面的努力,这一切恰恰切中该行业无法做大做强的弊病。在家装行业市场布局较为分散的背景下,金螳螂有望借此成为装修行业的“寡头”。
东易日盛“不易”,金螳螂“多金”
通过基本面分析,笔者发现东易日盛处境“不易”,金螳螂则富裕“多金”。
经营活动现金流来看,在过去的三个季度,东易日盛好于金螳螂,这是否表明前者年度现金流质量优于后者?细心的读者会发现,金螳螂每一年度前三季度的经营现金流净额均为负,等到年报时就“转正”。这一吊诡现象发生原因在于装修行业的经营特色:前期投入较大,等到第四季度开始大量回款。这一点也可以从金螳螂长达8个月的应收账款周转天数看出来。所以评价其现金流净额质量,须看年度数据。年度数据来看,金螳螂明显优于东易日盛。
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净利润/经营活动现金流量净额反映了现金流的质量。2018年,东易日盛这一数据为1.26倍,金螳螂则为1.32,相差不大。但是根据东易日盛最新批露的2019年报预告,去年公司亏损预计1.75亿-2.75亿元。金螳螂目前还没有披露业绩预告。从当前已有数据来看,金螳螂的现金质量要高些。
再看净资产收益率ROE,东易日盛先胜后负。2010-2018年九年间,金螳螂ROE常年在17%以上,2015年之后有回落;而东易日盛恰恰相反,自2015年开始ROE有所反弹。但是根据东易日盛2019年年报预告,可以得出当年公司ROE为负,说明经营遇到困难。
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曾经的装修名企东易日盛为何净利润为负?这是因为由市场的供需本质决定的,去年商品房销量整体下行对家装行业影响较大,严重依赖家装业务的东易日盛经历了一个较为困难的2019年。
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金螳螂历年ROE
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东易日盛历年ROE
用净利润除以股本数,即可得到每股净利润EPS。持续增长的每股净利润是投资大师格雷厄姆极为看重的一个选股指标,在他看来,这个指标反映出企业的成长性。从EPS持续增长情况来看,金螳螂也好于东易日盛。