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金螳螂历年每股利润EPS
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东易日盛历年每股利润EPS
而从股息率来看,东易日盛扳回一局。东易日盛的股息率为9.34%,是金螳螂的约4倍。金螳螂的股息率低于竞争对手的原因,是因为其将大量的利润投入到再生产,而非为股东派息。金螳螂的扩张策略也可以从其较高的应收账款/营收占比可以看出。
关于股息率,格雷厄姆认为,以往增长记录越好,投资者和投机者就越乐意接受支付较低股息的政策。因此,在许多情况下,增长最好的公司的股息支付率即使为零,似乎也不会对其股票价格产生实际的影响。
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蓝线:上证指数;橙线:金螳螂;淡蓝线:东易日盛。
综合对比,不难得出金螳螂股票更具投资优势。
附 文末彩蛋
对金螳螂的估值方法采用PB市净率估值法、DCF现金流折现估值法、格雷厄姆估值法。
PB市净率维度:
PB市净率估值往往是熊市或者震荡市常用的估值维度,是出于投资者的谨慎考量。以2月12日1.56倍PB来看,处于近三年7.9%的分位点,处于近五年5.1%的分位点。这表明金螳螂当前股价处于被低估状态,而1.56的PB恰恰符合格雷厄姆所强调的“安全边际”。(数据采用2016-2019年,排除2015年基建热潮带来的过高估值)
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DCF现金流折维度:
这是巴菲特老爷子最喜爱用的估值方法。金螳螂上市已经有十多年,可以从其历史经营表现推测未来预期。但这一方法本身主观性比较强,仅供参考,甚至有人这样认为,现金流折现法就如同哈勃望远镜,只要你再推进一英寸,你就会发现另外一个完全不同的星系。
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初始自由现金流选择2018年自由现金流:16亿元,前10年分两个阶段,前5年增长10%,后5年增长7%,永续增长率3%,折现率9%,计算后得出估值为:423亿元。而金螳螂2月12日的收盘市值为227亿元,表明其处于被低估状态。
格雷厄姆公式维度: 格雷厄姆公式为,价值=当期(正常)利润×(8.5 两倍的预期年增长率)。华泰证券等券商预计2019年金螳螂当期每股利润EPS为0.87,未来两年预期利润增速为14.8%,14.54%,再加一点安全边际,取14%。代入公式得出股价为31.76元,远远高于其当前8.5元左右的股价。从这个公式也可以看出,金螳螂被低估了。
事实上,PB小于2,EPS每年都在增长,便宜且具成长性,这两项都已经符合格雷厄姆的选股方法。
未来预期来看,受年初新冠疫情影响,上半年,金螳螂营收及净利可能会略有下降,但全年仍然会有较快增长。这是因为2020年为中国供给侧改革的关键一年,本年度重要任务为补短板,基建短板是其重点。相信随着基建规模的扩大,与之紧密联系的金螳螂会取得不俗业绩。