报告期内公司新疆地区、山西地区及广西地区的自然人客户销售占比逐步提高，公司称主要原因为广西及山西主要代理临工品牌的产品销售，新疆地区除代理斗山品牌的产品销售外2019年增加徐工品牌的产品销售，报告期内随着内资品牌的销量及销售收入不断增多，上述地区自然人客户销售占比同步呈上升趋势，另外受上述地区经济发展程度的影响，当地的中小工程较多导致个人承包及购买情况较多；湖北地区、四川地区自然人客户收入占比较高，公司称，随着两地客户规范化程度的提高及两地整机销售收入在总体收入中占比的下降，自然人客户收入的占比也呈下降趋势。
值得注意的是，报告期内，公司与商业银行、融资租赁公司合作，向客户提供按揭、融资租赁付款方式，客户分期向银行或融资租赁公司支付按揭款或融资租赁款，公司提供履约担保。若出现客户未按期足额付款等违约情形，公司将履行担保责任，代客户先行向银行或融资租赁公司垫款，同时对客户予以追索。报告期内公司融资租赁与银行按揭担保余额较高且客户结构较为分散，2018年-2019年融资租赁的担保余额分别为11.9亿元、10.81亿元和13.06亿元，客户家数为3806户、4491户和4906户；银行按揭的担保余额分别为0.9亿元、0.98亿元和1.92亿元，客户家数为284户、277户和429户。
如因下游市场波动或其他原因出现大规模的客户违约情况，公司将可能面临较大的连带担保责任风险，进而影响公司的财务状况和盈利能力。当客户确无偿还能力时，公司会采取停机、发律师函、设备所有权保留收回或诉讼等方式维护公司权益。截至本招股说明书签署日，公司存在多起因追偿垫付款而发起的诉讼，若公司败诉或者胜诉后无法执行，将对公司造成一定损失。
2018年末-2020年末，千里马坏账准备金额分别为2.48亿元、2.27亿元和1.94亿元，其中，全额计提坏账金额分别为7337万元、8236.14万元和6229.37万元；逾期垫款组合坏账准备金额分别为7700.28万元、7469.1万元和6756.87万元。
研发费用仅0.2%上下，物流供应商存自然人和零人公司
千里马依托新零售门店和小马快修平台为用户提供服务，截至2020年12月31日，公司的新零售门店及合作门店共计78家，其中新零售门店72家，合作门店6家。截至到2020年末，千里马员工人数合计1189人，其中销售服务人员有990人，占比83.26%。
2018年-2020年，公司销售费用分别为1.76亿元、1.99亿元及2.08亿元，逐年上涨，占营业收入的比例分别为6.13%、6.80%和5.73%。对比可比公司平均值4.31%、5.01%和3.95%，公司的销售费用率高于可比上市公司平均水平。2018年-2020年，千里马的研发费用率在0.2%上下，研发费用率低于可比同行均值。
2018年-2020年，公司运输费分别为2,225.86万元、2,116.47万元和3,110.43万元，占销售费用的比例分别为12.66%、10.63%和14.93%。值得注意的是，千里马的物流供应商多数为0人公司。四川旺利物流有限公司为千里马2018年第五大物流供应商，公司向其采购金额为75.35万元，公开资料显示，其成立于2016年3月4日，2018年社保缴纳人数为0人；成都全弘物流有限公司为千里马2018年第四大物流供应商，向其采购金额为88.04万元，公开资料显示，其成立于2016年5月16日，2018年社保缴纳人数为0人。
