反之，如果因运营不善、竞争加剧、成本上涨等，也可能陷入边际报酬递减的负面效应中。
从当下的情形来看，居然之家的追求无疑于此，其在2019年、2020年年报中写到，“加快实体店的连锁拓展，继续扩大市场份额”、“公司有机会获得更大的市场份额”。
不过，对于不在“风口”上的居然之家来说，想要让二级市场重新锚定估值，只靠开店扩张还远远不够。
数字化 “扩圈”，新故事能否带来估值回归？
居然之家2019年借壳上市时，市值一度超过660亿元，现如今只剩下300亿元出头，市盈率14倍上下，处于较低水平。
市值、估值何时能回归？除了开店扩张，居然之家致力于数字化转型和拓宽业务赛道。
居然之家集团董事长兼CEO汪林朋曾表示,“居然之家不再是传统模式的家居零售企业，也不是房地产式的物业服务商，将是一个开放的平台。”
一方面，公司持续推进线下卖场数字化改造，打造智慧门店；迎合掌上购物潮流，与天猫进行深度合作，对线上平台及同城站进行升级；线上营销活动为线下门店导流，打造线上线下融合的消费闭环；上线洞窝APP，有效对接C端消费者与家居产业链条各环节的B端企业。
财报显示，2021年上半年，居然之家天猫同城站覆盖130个城市，日均访客同比上升33%，同城站引导成交47.5亿元，同比增长53.13%；2021年“618”，居然之家联合阿里巴巴推出“生活总有惊喜” IP 营销活动，全域实现销售79亿元，同比增长约66%，线上引导销售额约17.6 亿元。
另一方面，从选材、设计、配送入手，或丰富产品、服务矩阵，或延长赛道，总之都是为扩容发展空间，增加收入来源。
公司旗下基材辅料采购平台为装修工长提供主材及辅材选择，并从供应端加大IP自有品牌业务的开发，提升装修材料品质；每平每屋设计家专注为设计师和家装公司提供从设计、施工图、报价预算到施工管理的SaaS 服务；免费为B端施工队和C端客户提供配送服务，解决行业痛点；战略投资家装辅材一站式供应链平台掌上辅材。
2021年上半年，装修基材辅料采购平台实现销售额（GMV）3.4亿，同比增长161%。
从数据来看，居然之家的转型确实取得了一些成效，但就家居 卖场这一商业形态而言，客户不进店、同质化竞争严重、成本困境、传统大卖场的溢价优势消失等问题仍然会在较长期内存在。
回到资本市场，节点财经认为，无论是加速开店还是数字化转型或横向、纵向的肤浅“扩圈”，都不能成为拉动居然之家估值上升的根本逻辑。
我们不妨这么理解，任泽平先生有这么一段话，非常深刻：“什么是大势？就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对民生和实体经济的挤压和成本，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、资本市场等。”
用大白话讲，房地产大势已过，下游家装企业、家电企业，躺赢的日子已经一去不复返了。更进一步讲，曾经拿着万科、格力股票，就能吃香喝辣的投资者，现在只能忆往昔峥嵘岁月稠了。
但居然之家也不是没有机会。节点财经注意到，今年3月，居然之家旗下公司出资2000万元成立了一家智能家居制造公司，意图切入家居智造赛道，这正好契合未来制造业、硬科技、实体经济大势，或是一个估值提升的锚点。
