法兰西第二帝国建立后，开始重新和英国争夺殖民霸权。1854年和1856年，法国驻埃及领事斐迪南·德·雷赛布子爵获得了奥斯曼帝国埃及总督帕夏塞伊德特许，开始在埃及建设运河。根据规定，运河可以对所有国家开放，但是法国要控制经营99年。
1858年，苏伊士运河公司成立，运河的开凿工作正式开始。10年后，也就是1869年，运河终于开通。运河一共花费了1860万镑，在修建运河中，埃及有12万民工去世。
和古运河不同的是，苏伊士运河没有经过尼罗河，而是直接连接了红海和地中海。运河北起塞得港 ,经提姆萨湖、大苦湖、陶菲克运河注入红海 ,长 162 .5 公里 ,连同伸入地中海和红海的河段总长约 174 公里。初期开通时，运河河面宽 58 米 ,水深 6 米 ,沿途无船闸装置 ,航运畅通无阻 ,船只通过运河约需 48小时。
运河开通后，英法两国又开始争夺运河的控制权。原本的法国在运河公司占据52%的股份，而埃及占据44%的股份。1875年，英国趁埃及财政拮据 ,用不到 400 万英镑廉价买进埃及持有的全部运河公司的股票。1882年，英国又通过武力占据了埃及，从此运河被英国独占，法国对运河的控制权只有10多年，可以说是为他人做嫁衣。
1888年，西方各国签订了君士坦丁堡公约 ,规定运河的安全和自由通航必须得到保证。1904年，英国也加入公约，不过在运河驻扎了大量的军队，继续控制着该运河。
三，现代运河的争夺：埃及最终收回
1914年，第一次世界大战爆发。当时英、法、俄为协约国，德、奥、土耳其为协约国。埃及原本是奥斯曼土耳其帝国控制地区，德国就支持奥斯曼帝国收复埃及，以此打破英国被海上交通线路的控制。英国为了继续控制运河，直接承认埃及的独立，让埃及人民来牵制奥斯曼帝国。最终协约国获得了胜利，英国得以继续控制运河。
1934年，意大利侵略埃塞俄比亚 ,英国借口保卫埃及的“安全”和“稳定”,于 1936 年迫使埃及签订为期 20 年的《英埃同盟条约》,规定英军继续驻扎运河区 ,亚历山大港仍为英国的军港等。
第二次世界大战爆发后 ,英国增加了在埃及的驻军，使得苏伊士一带成为了英国最大的海外军事基地。当时英国在此驻扎了 28 个步兵师、13 个装甲师、65 个空军中队和海军部队。意大利和德国为了截断英国的海外交通，控制波斯湾的石油，也大规模出兵埃及，开辟了第二次世界大战的北非战场。最终，英国击败了意大利和德国的北非军队。
二战结束后，世界各地爆发了轰轰烈烈的殖民独立运动，英国为了继续保障运河垄断权，于1951 年要求埃及“中东司令部”,以便英美均会对长期驻扎此地。
埃及自从独立以来，就一直试图收复运河的控制权。从1924 年起 ,英埃双方针对运河问题开始进行了长期的谈判，但是英国始终拒绝交出控制权。1937 年 ,运河公司被迫同意每年给埃及纳税 30万镑。1949年，英国又被迫让埃及分享70%的纯利权。1952年埃及革命成功，埃及要求英军撤离。最终英军在1954年签订订撤军协定，开始撤离埃及。1956年，埃及宣布将运河收归国有，英国不满，于是发动了英埃战争，但是英国遭到失败，被迫承认了埃及对运河的控制权。
此后，运河又不断进行了疏浚、改造、扩建。1981年，苏伊士运河正式启用电子控制系统，从而标志着运河管理进入了现代新时期。1994年，开始进行了第二期扩建计划，运河的河面由265米拓宽到415米，吃水深度增深到23.8米，使25万吨级油轮得以顺利通过。2014年，开始建设新苏伊士运河，将运河变成了双向航道。
