还有一类固收 是一种绝对收益产品。就是对冲基金，通过股指期货，把市场波动的风险对冲掉，从而取得一定的收益，不在乎股市的涨跌。
例如买入1万元的股票组合，同时做空1万元的股指期货，如果买入的股票组合，相对于股指有超额收益，这个策略就是有效的。股指期货是以沪深300为标的，如果的股票组合相对于沪深300指数有超额收益，这个对冲就能取得绝对收益。比如沪深300涨10%，做空股指期货就会亏损10%，但是股票组合涨了15%，绝对收益就是5%。沪深300跌10%，做空股指期货就会赚10%，但是股票组合只跌了5%，绝对收益就是5%。这就是已经过滤掉了沪深300的涨跌，只需要股票组合能跑赢沪深300就行，就会有超额收益，这就是一个成功的对冲策略。就看是否有足够的能力，长时间跑赢基准，这就是对冲策略的核心。
因为股市长期看都是上涨的，所以一般空头仓位会比多头少点，这样也能享受到股市上涨的收益，而不是单纯傻傻的对冲。
如果在沪深300涨10%的时候股票组合只涨了5%，做空沪深300股指期货，一对冲反而就会亏损5%。这就是一个失败的对冲，不对冲的话，虽然没有沪深300涨得多，还能赚5%，一对冲反而变成了亏损。
其实这里面也存在着一定的问题，如果是单边市场，对冲操作很容易有超额收益，如果是震荡行情，对冲策略短期内很可能会反复打脸。
都知道长期来看指数都是上涨的，而且对冲操作的手续费也高，基金公司收的管理费就高，拿这些云里雾里的东西来把对冲基金包装的高大上，长期来看甚至比不上债8股2的配置，但基金公司会赚到很多钱，而不会管客户会不会赚钱，有那么一本书《客户的游艇在哪里》。
海外的对冲策略更加复杂，一般都是加了很高的杠杆，运用各种衍生品，一年的波动能达到100%，有的策略非常不透明，风险巨大。2021年比尔黄的爆仓就是杠杆过高，还有之前长期资本遭遇到了6西格玛的黑天鹅事件，这可是诺奖经济学家全明星团队啊。国内的相对比较安全，一般就是用股指期货来对冲。
二级债券其实可以看成是纯债或一级债券加上少量的股票，相当于债8股2的配置。
关于久期和债券品种的选择，基金经理他们会自己调节，就不用太操心，都有自己的研究团队和策略。我们就不用自己单独去区分金融债和企业债了。在投资的时候只需要多买几只，形成一个组合，这样就更稳健了，如果单买一只，万一碰到基金经理犯二或者有踩雷的情况，那就麻烦了，多选几只即便真的碰到了倒霉，也能降低不少风险。
投资二级债券最大的风险就是股债双杀。
在通货膨胀，利率大幅拉升的时候，就会出现股债双杀的情况，在二级债券的配置中就是是股票和债券。如果大通胀来了，经济也会衰退，如果经济危机了，股债汇，房子，都会杀，商品，黄金会涨，股债双杀只是很短暂的时间，像美国70年代长达10年的大通胀已经不太可能发生了。股债双杀在我们这还有一个词，叫做去杠杆，此时应该现金黄金为王，其实挺一下也就过去了，毕竟股债双杀很少出现，也很好辨识，一般就是大通胀来了，后期就会引发的加息导致的，是可以躲避的。
可转债单独成一类，后面会讲。
在债券上可能是比较重复啰嗦，因为我之前也是只知道股票，几乎不债券，更别提什么资产配置了，但是当了解到资产配置之后，越来越倾向于保守，所以对债券类的就多了。
