证券PE的分位数在历史上来看，它可以到47左右，它的盈利应该来说还是很好的，大概有120多，这是二季报的一个增速，还是很不错，所以如果我们要现在去挑一个性价比比较好的行业，目前可能最看好的会是证券。但是假设去做布局，比如说证券的ETF（512880）或者场外的券商基金LOF（501016），你决定要去买这两个产品去做布局时，我想提示的是，它虽然很便宜但是不知道什么时候涨，这个是它的情况。
我们觉得它的基本面是不错的，不管是自营业务、经纪业务、投行业务还是两融业务都非常的不错，估值也挺便宜，为了要跟其他行业比较，我们在这举的是 PE的一个估值分位，实际上如果我们去看它的PB，在目前大概是两倍出头，在上一轮牛市最高点是4.84倍，07年的最高点是17.22倍。
所以去看估值的话，证券的一个估值水平确实还是比较便宜，还有它的一个这种政策支持，不是为了支持证券公司的发展，是为了支持资本市场的发展。但是证券公司又是资本市场重要构成，所有的股票得通过证券公司的投行业务进到市场，所有的投资者都得通过证券公司的席位进来交易，所以政策支持资本市场的发展，就意味着证券公司可以在里面分到很大的一杯羹。还有一些合并的预期，这个事当然一直还是传闻，但是反正有这个预期在，会带动一下市场情绪，所以说证券它的性价比是可以的。
接下来的话我们再去看，要么去选估值贵但是盈利比较好的，要么去选盈利没有那么理想，但是估值便宜的，这两个选择其实都没有什么问题，这两个选择也是很多主动基金经理们也很纠结的地方，选择哪一方面跟基金经理的偏好有关系。像有的基金经理他就觉得低估值的品种它一定会有均值回归的一天，愿意在这里边留着，这其实就是偏好选择，没有谁对谁错，如果认同盈利增速，会去选芯片、生物医药，包括食品饮料等等的一些行业，因为它的确定性相对来说比较高，当然估值也不便宜。
如果真的是要去为了估值这个选项来做选择的话，会发现他们的很多盈利是有一点没有赶上我们的诉求的，比如说房地产，煤炭，银行，钢铁等等，包括军工一季报是很不错的，二季报稍微弱一点，所以军工其实比大家想象的还是要稍微好一点。
军工未来是有武器列装的行情，就是国家之前有很多的像航母什么的都造好了，导弹大家在阅兵式上也看到了，还有驱逐舰，护卫舰，都有航母了，得配这些舰艇吧。
这些东西都造好了，这两年到了采购放量的阶段，所以军工应该来说未来1~2年可能受益于放量采购这个事情，业绩应该还是可以延续的，目前的估值也还好，还没到泡沫化的一个程度。但是军工业绩增速目前也就二三十，历史上军工估值水平曾经到过非常高，目前虽然看着估值还不算贵，但是一旦泡沫化了之后，它可能还是有一点点小的风险，这个也提示大家注意一下。
医药里面我专门把生物医药拉出来，因为我们有一个生物医药的基金，它是今年业绩表现很不错的，因为疫情的原因，今年以来它有疫苗，还有核酸检测，相当于两条翅膀，一起带着他飞向了一个收益更高的位置，因为收益高了，估值也就不便宜了。
食品饮料很多时候它都是很稳的，食品饮料的估值分位在今年上半年有一段时间比生物医药还贵，所以今年我们在上半年没怎么推荐食品饮料，因为它的估值分位相对不便宜，但是它的业绩增速又一直都很稳，不管什么时候它都是稳稳当当的。二季报里面大概也是25％左右的一个水平，但是如果估值都是一样的情况之下，我肯定更愿意去推荐一个未来的业绩增速更好的芯片和生物医药。
芯片我个人比较喜欢，因为我觉得它的未来的发展前途应该还是比较好的。芯片行业它从需求端来说，国家正在5G通信网络建设推进期中，明年的话是累计有150万个以上的一个基站。在这样的一个过程中，明年它就有可能会迎来一个换机潮，今年芯片的业绩他就应该起来。
我们看一季报的时候，芯片行业的业绩表现是非常好的，二季报的时候，业绩基本上跟一季报是持平的，从我们目前去产业调研了解下来的情况来看，芯片上市公司普遍对三四季报的一个预期也还不错。它的供给端目前是国产替代在不断的推进，国内现在被卡脖子卡的越来越严重，因为芯片行业它的细分是可以进一步的分成6个环节，前面是芯片内部的上游就是材料和设备，中游是核心设计和制造，下游是封装和测试。
