在过去两年中，通富微电季度营收有小幅增长；2018 年前三个季度归母净利润经历 了显著的上涨，但是，之后的三个季度（Q4 18-Q3 19）归母净利润均为负值。主要原因 是公司对机器、厂房的投入以及设备折旧的影响。伴随着 AMD 业务放量，通富有望乘 势而上。
2.4. 接口芯片：祥硕科技业绩创历史新高
祥硕科技（5269.TW）是华硕计算机集团的子公司，总部位于台湾新北市。主要从 事高速接口控制芯片的设计，开发，分销和批发，并提供相关的技术服务。祥硕科技的 产品丰富多样，客户遍及海内外。在 AMD 产业链中，祥硕科技主要承接了 AMD 芯片 组的外包设计工作，包括第一代 X370、B350、A320、A300，以及第二代 X470、B450 等，都出自祥硕科技。
祥硕科技有望拓展大陆市场份额。2020 年 2 月，祥硕科技以交叉入股的方式获得 了文晔科技 22.39%的股权，双方达成深度合作关系。祥硕科技大部分订单来源于欧美 国家，只有约 10%的营收来自中国大陆，而文晔科技在中国大陆的年销售额约为 200 亿 （人民币）。基于文晔科技在大陆的市场及渠道，祥硕科技有望快速拓展市场份额。
从祥硕科技的财务数据看，2014-2019 年，营收大幅增长，实现了翻倍；归母净利 润提升显著，2017 至 2018 年，归母净利润实现了翻倍；销售毛利润总体保持平稳，销 售净利润有小幅提升。在 2019 年祥硕科技拿到了 AMD X570 芯片组的订单，业绩有望 进一步提升。2018 年至 2019 年 9 月，祥硕科技的股价保持着平稳上升的趋势，2019 年 末受益于市场环境，上下游产业链的放量，祥硕的股价有了飞跃式的增长，达到了历史 峰值。
2.5. 散热材料：健策精密业绩创历史新高
健策精密（3653.TW）成立于 1987 年，于 2009 年 11 月在台湾上市，为 IBM、SONY、 OSRAM 等国际知名厂商的直接供应商。主要两大产品线为：CPU/GPU 均热片及 SMD LED 导线架。在 AMD 产业链中，主要为 AMD 提供均热片、LED 导线架、电子周边零 组件、通讯周边零组件等元器件。
从财务数据看，过去五年，营收稳步增长；2014 至 2018 年，健策精密的归母净利 润先经历了小幅下降，17-18 年度又经历了大幅增长，其中，下降的原因是公司对机器、厂房设备以及研发的投入较高。销售毛利率和销售净利率均有显著提升，侧面体现公司 正处于高速发展的通道。健策精密同时成为 AMD8 大供应商之一，将受益于 AMD 产能 放量。2018 年以来，健策精密的股价一直保持着迅猛增长的态势，目前接近历史峰值， 得益于 AMD 相关订单，健策有望保持良好势头。
3. 通富微电是最受益于 AMD 放量的本土 IC 公司
通富微电是大陆第二大封测厂，也是 AMD 的核心封测厂，目前 AMD 有 90%以上 的 CPU 芯片由通富微电封测，我们预计 2019 年 AMD 业务在公司营收中占比已经达到 53%。公司积极配合 AMD 扩产，未来将充分受益 AMD 崛起。
根据 Gartner 的数据，2019 年，全球 PC（台式机 笔记本） CPU 出货量预计可达 2.61 亿颗，同比增长 0.71%。其中，根据 Mercury Research 数据，2019Q4，AMD 在全 球 PC CPU 的市场份额已达 18.3%。
根据Wind的数据，2018年，全球服务器CPU出货量为1263万颗，同比增长10.30%。 其中，根据 Mercury Research 数据，2019Q4，AMD 在全球服务器 CPU 的市场份额为 4.5%。
根据 Statista 的数据，2019Q3，AMD 在全球 GPU 市场（包含独显、集显）的份额 约为 16%。
AMD 的加速崛起将为通富微电贡献可观的业绩增量。目前，AMD 在 PC CPU、服 务器 CPU 以及 GPU 市场的新品竞争力十分显著，未来在 CPU 和 GPU 市场的占有率有 望进一步提升，从而带动 AMD 的营收规模不断增长。我们对 AMD 在 PC CPU、服务 器 CPU 以及 GPU 市场的收入变化对通富微电业绩的贡献进行测算，结果表明，未来几 年 AMD 在 CPU、GPU 市场的快速崛起，有望为通富微电贡献可观的业绩增量。
随着 AMD 市占率的提升，通富微电业绩弹性大。根据 Gartner、JPR 的数据，2020 年，全球 PC CPU 的市场规模约为 1125 亿元，全球服务器 CPU 的市场规模约为 1346 亿元，全球 GPU 的市场规模约为 770 亿元，据此，我们对 AMD 在 PC CPU、服务器 CPU 和 GPU 市场的市占率变化对通富微电营收的弹性进行测算（通富微电 2019 年的营 收基数为 87 亿）。
