我经常在网上看到网友和各种投资行业人士谈论巴菲特落伍的问题，当我在股票上刚赚到一些资本的时候，也曾经认为巴菲特的投资模式落伍了。不过最近感觉对投资的认识又提升了一些，那就再次反思一下，在科技主导的数字经济时代，应该怎样做投资。
很多人说巴菲特擅长做消费类投资，而且巴菲特自己承认不投科技，因为看不懂。然而，不要光看说什么，也要看看他怎么做。巴菲特的确错过了英特尔，微软，谷歌。这些公司快速崛起的时候也都是巴菲特如日中天之时，我相信他获取这些公司的信息如探囊取物。不过即使比尔盖茨是巴菲特的忘年交，但仍然动摇不了巴菲特不碰科技股的决心。然而事情并非就此为止，巴菲特后面在查理芒格的劝说下的确买了比亚迪，后面又大幅购入苹果。再后来还打新了snowflake，但这个具体是否巴菲特亲自决策并未可知。但从比亚迪和苹果，尤其是苹果，就可以看出巴菲特并非是不投科技。
2022年的俄乌战争像老太太的裹脚布，能源价格飙升，欧美通胀高企，巴菲特大幅加仓石油股。很多人说以后是新能源的时代，巴菲特的这个操作又显示他老了。
巴菲特加仓石油的操作有可能会像查理芒格买阿里巴巴一样，虽然嘴硬，但发现错了的时候还是会果断减仓，这个只有时间可以检验。不过我倒是越来越明白巴菲特的投资逻辑了。
巴菲特的投资思想广为人知，安全边际，护城河，长长的雪道厚厚的雪，如果还要再加一点就是反对频繁操作和过渡分散。最后一点与很多基金经理的认知背道而驰，但查理芒格在《穷查理宝典》中已经对这样做的原因有过详细阐述。
根据我自己的实操经验，我深刻地感觉到如果想做好投资，还是得用巴老爷子这套逻辑，但不用管是消费股还是科技股。
投资的原理就是将社会闲置资本与企业家才能进行市场匹配，有钱的出钱，有力的出力，实现双赢。大致上又可分为天使投资，风险投资，二级市场投资。天使投资因为是早期项目，基本只有个想法和产品原型，所以投资人非常看重创始团队的素质。天使投资很难进行产业化，因为大多数的成功案例都是熟人投资。但有一个例外，就是硅谷的YC孵化器。YC的模式是凭商业创意和产品原型申请入园，审批通过后再YC园区会有一轮一轮的迭代，最后拿到融资的都是千挑万选出来的团队。
即使这样，天使投资很少有其他成功者，哪怕李开复凭借自身影响力在移动互联网黄金发展期推出的创新工厂，这么多年仍然乏善可陈。风险投资的成功案例就比比皆是了，像红杉资本、IDG、a16z等在中美有很多大型成功基金。风险投资依靠专业化的项目发掘能力和人脉资源，好项目基本是圈子里互相介绍。项目方面已经不仅仅是天使投资阶段的创意和原型机了，还需要扎扎实实的市场增长数据。通过市场增长数据，又可以更好地判断团队执行力。考察是全方面的。但虽然如此，失败率仍然非常高，也因为失败率太高，所以风险投资需要非常分散，如果成功的项目达不到20倍的回报率，那基金整体上就可能亏损。二级市场基本是已经筛选出来的优质企业，但大部分基金经理的长期业绩都跑不赢指数，而且几乎没有常胜将军。
所以关键已经出现，获得高回报率，需要将主要资金押在高成功率的长期投资上。这种选择就造成可投项目稀缺，既无法采用天使投资模式，也无法采用风险投资模式，甚至大多基金经理采用的现代投资组合理论也不适用。
想要提高成功率，就要选具备护城河的项目；想要提高回报率，就要选赛道长的项目，而且买入时存在安全边际。所以，巴菲特投资的成功案例普遍是具备提价权的公司，因为护城河之宽已经造成事实上的垄断；同时又是人们生活长期依赖的产品，不存在三五年就被颠覆的可能性，具备很长的雪道。这些因素综合起来，给人一种印象巴菲特主要投消费品。但关键其实不是行业，是筛选指标。巴菲特的成功还有一个因素是天赋，巴菲特非常的抠门和节俭（是的，这个天赋就是抠门，具体有多抠门请阅读巴菲特传记《滚雪球》），所以他接受不了高估值，一生绝大多数时间都在通过财报寻找被低估的现金流。
