1）测算五年期以上贷款总量：根据上市银行贷款结构，当下五年期以上贷款占比约为40.9%。2021年底企业和居民贷款存量共计191万亿，对应五年期以上贷款约为77万亿；
2）测算五年期LPR调降15bp对存量贷款的影响：2021年房贷存量38.3万亿，75%的五年期以上贷款对应约为29万亿，因此得出非住房五年期以上贷款约为48万亿。对应15bp五年期LPR的调降，在三季度开始切换，对应收入减少约为360亿。
3）测算五年LPR调降15bp对增量贷款的影响：2021年新增贷款约20万亿，结合上市公司贷款比例测算，新增五年期非住房贷款约为4.8万亿，新增住房贷款3.8万亿。考虑五月LPR调整因此仅影响未来七个月贷款利率的情境下，对应收入减少约80亿。
四
未来各类利率调降的可能组合
整体分析来看，当下除去国有大行以外，其他各类商业银行并不具备充足的让利空间。因此我们认为通过压缩利润进而进一步调降LPR利率的概率相对较低。负债端层面，存款利率下行，降准以及央行上缴利润等因素的影响下，商业银行负债端成本预计节省635亿元，占商业银行2021年净利润的2.9%。资产端层面，5年期LPR调降大约减少了商业银行440亿元的收入，占商业银行2021年净利润的2%。综上分析来看，未来LPR能否进一步调降，取决于当下剩余的195亿成本节约如何分配以及有没有更多的货币政策出台。值得注意的是，LPR利率只是贷款市场的报价利率，真实的借贷利率是LPR利率进一步加点形成。因此上述测算的195亿利润仍需考虑房贷利率和企业贷款利率下行的影响。
（一）房贷利率和企业贷款利率的调降会减少商业银行多少收入？
1、房贷利率与5年期LPR点差缩窄10bp，商业银行收入大约减少20亿
从房贷利率的视角来看，截止3月末，央行公布的人民币购房贷款加权平均利率为5.49%。高出3月末五年期LPR 89bp。Wind统计的首套房贷利率3月末为5.28%，高出3月末五年期LPR约68bp。
房贷利率调降对商业银行利润影响测算的假设：
1）房贷利率调降的幅度：假设二三四季度房贷利率调降幅度一致；
2）假设新增房贷与2021年持平；
3）极端假设下，未来新增贷款均为首套房贷（2021年三季度国新办新闻发布会上统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞表示“目前，银行个人住房贷款中有90%以上都是首套房贷款”）。
房贷利率与5年期LPR点差缩窄10bp，商业银行收入大约减少20亿。计算过程如下：2022年一季度新增房贷5000亿，对应未来三个季度新增房贷3.3万亿。按照2021年季度分布经验来看，分别对应2022年二季度新增放贷1.15万亿，三季度新增房贷1万亿，4季度新增房贷1.15万亿。由此推算得出点差缩窄10bp，商业银行收入大约减少20亿。
2、企业贷款利率与LPR点差缩窄10bp，商业银行收入大约减少55亿
从企业贷款利率的视角来看，截止3月末，企业贷款加权平均利率4.36%。3月末一年期LPR利率为3.7%，五年期LPR利率为4.6%。按照上市公司五年以下企业贷款以及五年以上企业贷款比例对应来看，对应企业加权LPR利率约为4%左右，企业贷款利率高出LPR加权利率约36bp左右。
企业贷款加权利率调降对商业银行利润影响测算的假设：
1）企业贷款加权调降的幅度：假设二三四季度，企业贷款加权利率调降幅度一致；
2）假设2022年前四个月企业贷款增量占全年比重与2021年持平。
企业贷款利率与LPR点差缩窄10bp，商业银行收入大约减少55亿。计算过程如下：2022年前四个月新增企业贷款7.65万亿，按照2021年贷款占比的情景推断来看，对应二季度企业贷款增长3.5万亿，三季度企业贷款增长2.1万亿，四季度企业贷款增长1.5万亿。由此推算得出点差缩窄10bp，商业银行收入大约减少55亿。
