存款利率市场化调整机制推动了存款利率的进一步下降。2022年一季度货币政策执行报告来看，当下存款自律机制有明显的调整。当下机制是自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。新机制下，央行表明“4月最后一周（4月25日-5月1日），全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。”
存款利率下降对商业银行利润影响测算的假设：
1）存款结构层面：2022年存款结构与2021年相比并未改变，上市银行存款结构与整体存款结构基本一致；
2）新增存款层面：2022年前4月新增存款占比与2021年一致；
3）利率变动层面：一年期以内的的定期存款利率调降10bp，其余部分不变；
4）所有定期存款利率一律假设年中开始更换。
存款利率的调整有望缓解商业银行的成本约430亿元。计算过程如下：
1）测算存款利率调降对存量存款的影响：根据上市银行数据，一年期以内的存款占比34%，2021年末存款存量（企业，居民，政府）约为208万亿，对应3个月到一年期的存款约为71万亿。综上测算来看，10bp的降幅对应成本减少约350亿。
2）测算存款利率调降对增量存款的影响：按照2021年政府，企业，居民存款前四个月增量占全年比重，对应得出2022年全年存款预计22万亿。根据上市公司存款结构来看，非活期存款约为11万亿，考虑时间因素后，10bp的利率调降对应成本减少80亿。
（二）降准25bp+央行上缴利润1.1万亿，对应商业银行成本大致减少205亿
25bp的降准大约对应商业银行成本每年大约减少65亿元，4月央行调降了存款准备金率25bp，根据央行公告缓解了金融机构资金成本每年约65亿元；降准缓解金融机构资金成本的逻辑在于，以今年4月25bp的降准为例，当下缴准存款约为213万亿，存款准备金率下降25bp，意味着商业银行能释放的长期资金大约增加5300亿（213万亿*0.25%）。当这部分资金从冻结的准备金更变为可以动用的准备金的时，商业银行的成本自然边际有所缓解。
1.1万亿央行上缴利润大约对应商业银行成本每年减少140亿元。根据央行测算“上缴6000亿元结存利润，相当于投放基础货币6000亿元，与全面降准0.25个百分点基本相当。”对比之下，2021年12月央行降准50bp，降低金融机构资金成本每年约150亿元；2021年7月央行降准50bp，降低金融机构资金成本每年约130亿元。因此我们推断，上缴1.1万亿利润大约对应成本减少140亿元。
三
当下资产端收益下滑了多少？
当下影响资产端收益最重要的因素是五年期LPR的调降。5月20日，五年期LPR下调15bp。五年期LPR的调整会影响存量贷款的利率。当下住房贷款的重新定价日期在一年以上，因此五年期LPR调降暂时不会对存量的住房贷款产生影响，我们主要聚焦对存量的非住房贷款以及增量的贷款产生的影响。简单测算来看，5年期LPR的调降大约减少了商业银行440亿的收入，占2021年商业银行净利润的2%。具体测算思路如下：
LPR调降对商业银行利润影响测算的假设：
1）重新定价时点来看：我们假设企业的所有贷款在利率切换下一季度就直接反应LPR的下降幅度，且全部存量贷款利率均跟随LPR调降而改变；
2）贷款结构层面，我们假设2022年贷款结构与2021年相比并未改变。
3）新增贷款层面：2022年前4月新增贷款占比与2021年一致。
4）上市银行存款结构与整体存款结构基本一致。
5）五年期以内的房贷占比仅有总量的四分之一，五年期以上的房贷占比四分之三。
测算得出，5年期LPR的调降预计减少商业银行的收入约440亿元。计算过程如下：
