郭广昌缺钱了？复星评级再遭下调，负债6000亿开启“卖卖卖”
而复星频频套现回笼资金，也在穆迪的预期之内。该机构称，预计复星将增加资产退出并缩小投资规模，以维持流动性用于偿债，但具体执行时间和通过相关渠道融资的实际募集金额存在不确定性。
此外，穆迪担心持续资产退出将削弱复星即将到来的分红收入以及投资组合的规模和质量，从而可能无法支持公司Ba3的评级状况。
复星地产板块风险或将蔓延
穆迪高级副总裁蔡慧表示，国内房地产行业低迷亦将加大信用蔓延风险，并增加复星核心房地产子公司的流动性压力。
穆迪估计，复星的业务组合中有较大部分是通过复地及其上市子公司上海豫园旅游商城有限公司 (下称“豫园股份”) 运营的中国房地产业务。
据了解，复星地产业务最早成立于1998年，一度和医药板块形成双轮驱动。但在过去几年间，历经平台重组，复地集团昔日“百强房企”的光环有所褪色，“复星系”地产资产逐渐从早年的复地集团辗转至豫园股份。
根据豫园股份财报，近两年地产业务营收在逐渐下滑，2020年物业开发与销售实现营收171.75亿元，降幅10.64%；2021年物业开发与销售营收166.34亿元，同比下降 10.84%。进入2022年一季度，物业开发与销售模块收入12亿元，下降45.7%。
而且，地产业务也在拉低整个豫园股份的利润，2022 年公司一季度实现归母净利润3.34 亿元，同比下滑 42.18%，实现扣非净利润2.72亿元，同比下降47.22%。
对此，豫园股份解释称，利润大幅下滑主要系销售结构变化带来的毛利结构改变及地产销售结算减少等因素所致。
据《红周刊》报道，豫园股份旗下位于佛山的一处项目近期因大幅降价被封盘整改。报道称，试图通过“精装变毛坯”的途径而下调销售价格的复地公园和光项目，近日因“降价幅度超过备案价浮动区间30%”而传出封盘整改消息，项目销售人员确认该消息属实。
文章分析认为，此次的促销乌龙，在一定程度上反映出复星旗下地产板块公司豫园股份急于回笼资金。
实际上，作为承载复星系地产业务的主要上市平台，豫园股份自身也有流动性承压的迹象。截至今年一季度末，公司现金及现金等价物113.42亿元，而流动负债为593.9亿元；截至6月10日，豫园股份存续债券余额为129.75亿元，其中一年内到期债券规模86亿元。
资金链紧绷，但豫园股份却面临不利的融资环境。穆迪认为，由于境内外投资者对房地产行业敞口较大的高收益民企避险情绪上升，复星的公开债券市场融资渠道将面临挑战，这将显著提高复星的再融资风险。
穆迪预计，在中国房地产业低迷的环境下，复星在房地产业的投资对象，如复地 (集团) 股份有限公司(复地)带来的蔓延风险将上升。但其也指出，复星在制药、金融服务、金属与采矿以及旅游等行业的投资对象表现稳定。
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