三年亏掉48亿，零跑汽车通过港交所上市聆讯，距离领跑还有多远？
对于逐年不断扩大的亏损，零跑汽车给出的解释是其智能电动车及部件销售处于早期阶段，需加速生产及交付，以实现规模经济，故销售成本较高。
与此同时，对零跑汽车来说，毛利率始终未能扭正同样是其不可逃避的事实。据聆讯后资料集显示，2019年至2021年零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%、-44.3%。虽然零跑汽车的毛利率指标有所改善，但与同行相比，零跑汽车的毛利率还有极大的改善空间。
对此，零跑汽车解释称，其毛利率有所改善是由于其平均售价随着产品组合变化而有所提高，及受车辆生产及交付量增加促进规模经济效益提升所带动，每辆汽车的平均制造成本大幅减少所致。零跑汽车认为，随着其扩大规模而持续管控成本及提高营运效率，预计其毛利率将进一步得到改善。
接连多年的亏损之下，零跑汽车的现金储备十分紧张。据聆讯后资料集显示，截至2021年末，零跑科技当期的现金及现金等价物为43.38亿元。而与之对应的是，同为造车新势力的蔚小理，同期的现金及现金等价物分别为153.34亿元、110.25亿元和304.93亿元。
此外，零跑汽车的经营现金流出净额呈现逐年上升的趋势。2019年、2020年、2021年零跑汽车的经营现金流出净额分别为6.75亿元、7.32亿元、10.19亿元，今年前三个月，零跑汽车的经营现金流出净额仍高达3.85亿元。
零跑汽车表示，这主要是因为其生产、研发以及销售及营销活动产生重大销售成本及经营开支。同时，零跑汽车仍计划在扩张销售及服务网络、研发活动、销售及营销活动、人才招募及国际扩张方面进行投资，但该投资并非短期内可以实现回报，因此零跑汽车也坦言，预期2022年仍将录得重大净亏损及经营现金流出。
值得一提的是，零跑汽车在聆讯后资料集中称自己是“中国唯一一家具有全域自研能力的造车新势力”，而零跑汽车在官网中也提到，其实现了智能电动汽车核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造。
那么将全域自主研发能力视为其竞争优势的零跑汽车，近年在研发方面到底投入了多少？据聆讯后资料集显示，零跑汽车2019年至2021年用于研发的开支分别为3.58亿元、2.89亿元和7.4亿元。截至今年6月30日，零跑汽车共有研发人员1869名，占到员工总数的32.7%。
单看数值，零跑汽车的研发费用逐年增加，但与同期的营收相比，零跑汽车研发费用占营收的比重却在持续不断的下降，该比值从2019年的306.4％降至2020年的45.8％，又在2021年进一步下降到23.6％，今年第一季度该比值直接降至12.2%。
与前辈相比，零跑汽车的研发投入也存在较大差距。以2021年的数据作为参考，去年蔚来、理想汽车、小鹏汽车三家被视为造车新势力第一梯队的选手研发费用分别为45.92亿元、32.86亿元、41.14亿元，同比分别实现84.6%、198.7%、138.4%的增长，而零跑汽车2019年至2021年三年加总的研发费用累计不到14亿元。
低端走量
事实上，零跑汽车虽然是造车新势力中起步稍晚的后来者，但其在交付数据上的表现却颇为亮眼。据弗若斯特沙利文数据显示，按交付量计，零跑汽车是中国领先的新兴电动汽车公司中增速最快的公司。
2021年，零跑汽车的全年交付量为43748辆，在上一年的基础上增长443.5%；今年上半年，零跑汽车交出累计51994辆的交付成绩。据零跑汽车援引的弗若斯特沙利文数据显示，若按2021年和2022年上半年的销量数据统计，零跑汽车已是全球第五大、中国第四大新兴电动汽车公司。
值得一提的是，今年4月，零跑汽车曾凭借单月9087辆、同比增长228%的交付成绩，短暂登上造车新势力月交付冠军的位置，首次实现销量上的真正“领跑”。
8月，零跑汽车单月实现12525辆的交付量，与上年同期相比增长超过180%。凭借出色的交付表现，零跑汽车位列造车新势力8月交付榜单的第二名，将蔚来、理想汽车、小鹏汽车几个资历较深的造车新势力甩在身后，但不敌哪吒汽车16017辆的交付成绩。
雷达财经了解到，零跑汽车销售之所以能够快速起量，与公司采取低价策略有关，其平均售价大幅低于蔚小理。
目前零跑汽车旗下共有4款纯电动车型，这4款车分别为于2019年7月交付的智能纯电动轿跑S01、于2020年5月正式交付的智能纯电动微型车T03、于2021年推向市场的中型智能纯电动SUV C11，以及今年5月推出的智能纯电动中大型轿车C01。
