聚焦高端的零跑汽车靠“老头乐”翻身，卖一辆亏一辆，上市成救命稻草
来源：视觉中国
作者 | 陈弗也
编辑 | 杨布丁
出品 | 棱镜·腾讯小满工作室
9月20日，零跑汽车在港交所公告，香港IPO全球发售股份数目为1.31亿股，每股售价为48-62港元之间，预计于2022年9月29日在联交所开始买卖，交易代码9863。
至此，零跑成为中国第四家上市的造车新势力。以招股价范围中位数55港元计算，募资净额约69.5亿港元。
根据招股书，零跑汽车在进行C1轮、C2轮融资时，每股对价是27.26元人民币，约30.52港币。
零跑汽车成立于2015年12月，此前多年一直默默无闻，且备受“PPT造车”的质疑。但随着爆款车型T03的问世，零跑开始进入大众视野。6个月前，其在向港交所递表时，月交付量已首次突破万台，增速连续12个月超过200%。
今年前8个月，零跑汽车累计交付量达到76563台，比哪吒汽车、小鹏汽车略低，但高于理想和蔚来。
单从交付量来看，零跑汽车俨然成为了造车新势力的头部企业，他们在招股书上也写道，如果按照销量，零跑汽车是全球第五大、中国第四大新兴电动汽车公司。
不过，在新能源汽车进入下半场之后，销量已不再是衡量一家车企的唯一指标，品牌形象、研发能力、现金储备、融资手段、成本管理等，都对一家车企能否在竞争更加残酷的下半场胜出，有着至关重要的影响。
一位关注新能源汽车的投资人士向作者分析，蔚小理在上市之前，已经融走了近千亿人民币，这也使其他新势力很难从一级市场中再获得充足的资金支持。对于后者来说，要想活下去，上市融资是其唯一选择。
“零跑在股市里的表现，对哪吒、威马等车企未来的规划都会有参考价值。”该人士说。
聚集高端，却靠“老头乐”立足
“聚焦于15万-30万元的中高端新能源汽车市场”——这是零跑汽车在招股书中对自己的定位。
但是，起售价仅7.95万元的T03才是零跑的销量担当。
目前，零跑汽车在售的车型共有4款，第一款是2019年7月开始交付的双门轿跑S01，这款车的起售价为11.99万元，但月销量很难过百，质量问题也频遭投诉，如今几乎从市场上消失。
2020年5月开始交付的T03，是零跑的第二款车，也正是这款车，将零跑从死亡的边缘拉了回来。
根据官网数据，2020年，零跑共销售11391台车，其中T03的销量为10266台，占比90%；2021年，零跑共交付了43121台车，其中T03交付38463台，占比89%。
不过，这款车并没有多么高级，它的车长仅3.6米，外形酷似在县城热销的“老头乐”，定位是一款A00级车。
在汽车市场，由于价格低，车身小巧，A00级车一直都有庞大的用户群体，早些年的长安奔奔、奇瑞QQ等，就是这个级别车的代表作品。不过，此类车的整体利润不高，甚至亏本赚吆喝，传统车企后来逐步放弃了这个市场。
图片来自官网
但没过多久，新能源车企就接盘了这个空白区域。
“A00级的门槛比较低，不需要太多投入即可研发出来，市场又摆在那里。”一位传统车企的中层向作者分析。
乘联会的数据可以印证这一市场特征。2017年时，蔚小理尚未量产自己的车型，在电动车市场，A00级就是绝对的主力，在市场上的占比高达67%。此后，随着中高端电动车的热销，这个比例开始下滑。
今年1-8月，我国A00级纯电轿车的总销量是698522台，占新能源车总销量的21.4%，依然是占比最高的车型。
其中，宏光MINI是当之无愧的王者，曾常年霸占新能源车销售榜的首位。
与宏光Mini相比，T03的价格要高很多，但也有其独特的优势。比如，空间更大、拥有4个车门；续航更长，低配版T03续航可以达到301公里，而五菱宏光Mini的续航仅120公里。
不过，在上述中层看来，绝大部分的车企，都不会将A00级车作为自己的主力车型，更不会指望其盈利。此前曾有媒体报道，一辆宏光Mini的利润仅是89元，而其母公司更在意的是这款车所赚来的新能源积分。
零跑也靠出售新能源积分“赚钱”。其招股书显示，2020年、2021年，零跑汽车通过出售积分，分别获得了1547.8万元和7193.4万元。
