海天酱油写有非卖品,海天一级酱油,海天酱油是不是纯勾兑的,海天酱油不合格?企业回应:酱油品质没有问题“双标”争议下的海天，靠卖酱油成“酱茅”
不过受限于产能不足，一直到20世纪80年代，海天酱油的销售范围都只局限于华南地区和海外的唐人街。彼时在悉尼唐人街，海天酱油甚至会限购，每人限购3瓶，而且不送货。
1994年，在国企改革的浪潮下，海天启动股份制重组为有限责任公司，改为“佛山市海天调味食品公司”。时任总经理的庞康，豪掷3000多万引进一条国外生产线，海天的产能由此大为提升。
产能问题解决了，接下便是如何卖出去。
在调味品市场，餐饮渠道历来是大头。海天味业通过与新东方厨师技校合作，培养厨师使用海天酱油的习惯。这种“从娃娃抓起”的方法，让海天味业顺利打破李锦记引以为傲的餐饮渠道。
此外，海天味业的畅销还离不开独特的销售策略。公开资料显示，海天味业会在每个区域市场内设置多个经销商，使经销商之间产生相互竞争的赛马效应。
正是由于这种机制，海天味业的二级分销得以在广泛的渠道和区域完成覆盖、覆盖、再覆盖。截至2020年底，海天味业的经销商总数达7051家，直控终端网点超过50万个。相较之下，中炬高新旗下的厨邦品牌，同期经销商数量仅有1400家。
2014年，海天味业在上交所完成上市，此后一直保持着两位数的增长速度。数据显示，2014-2020年，公司营收年均增速为15.3%，归母净利润年均增速则是达到了惊人的21.9%。
得益于此，海天味业的股价也是一路飘红。2019年9月，海天味业市值超越3000亿元，首超万科，被网友戏称“卖房干不过卖酱油”。2020年8月，海天味业总市值突破5000亿元，一举超越中国石化，亦被外界戏称“一瓶酱油贵过一桶油”。
海天味业也由此被很多投资者称为“酱茅”。
酱油卖不动了？
不过进入2021年后，海天味业的业绩突然“变脸”。
财报显示，2021年海天味业实现营收250.04亿元，同比增长9.71%，归母净利润66.71亿元，同比增长4.18%，扣非净利润64.29亿元，同比增长4.09%。而在当年年初，海天味业将收入目标定为264.4亿元，利润目标定为75.6亿元，对应的预期增长率分别为16.48%和18.09%。显然，最终成绩单远没能满足当初的期望。
今年以来，海天味业的颓势依旧在延续。上半年，海天味业实现营收135.32亿元，同比增长9.73%，归母净利润33.93亿元，同比增长1.21%。
对于增速放缓的原因，海天味业在2021年报中这样表示：这一年外部环境发生了非常大的变化，新冠疫情余波未平、消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争、限电限产导致供应趋紧等等。
餐饮渠道原本是海天味业的一大优势项，据浙商证券数据，海天餐饮渠道占比超60%。然而在疫情侵扰下，很多城市禁止堂食，导致大量餐饮企业无法正常营业。即便在没有疫情的城市，消费者外出用餐频率也明显降低。
餐饮市场的不景气导致调味品需求减弱，加大了业绩的不稳定性。公司在渠道调研时发现，多数经销商反馈餐饮端出货仅恢复疫情前的70%左右。
与此同时，上游原材料价格的上涨导致公司成本压力加剧。自2020年下半年起，大宗商品、农产品、包材等消费品行业上游价格持续上涨。公司2021年报显示，食品制造业务方面，直接材料成本同比上涨18.17%，占该品类总生产成本的83.41%。此外，制造费用、直接人工项目也分别提升了13.21%、9.74%。
受此影响，三大主力产品——酱油、调味酱和蚝油盈利能力也呈现下滑趋势，2021年三大产品毛利率分别下滑4.47%、4.68%、0.75%。
社区团购的冲击也加重了海天味业的困局。中银证券指出，2021年初以来C端受社区团购冲击较大，社区团购平台以推荐的方式选择低价产品用来引流，一定程度引发消费降级，而消费者对产品本身认知度不高，容易被混淆。除此之外，部分经销商选择从此渠道进货，对公司已建立好的销售网络也造成一定影响。
需求不振，成本上涨，销售不畅，多番因素叠加下，导致海天味业自2021年年初创下逼近220元/股的股价新高后，一路下跌。截至9月30日收盘，海天味业的股价为82.82元/股，较高位时跌幅超过6成，市值也相应蒸发超6000亿元。
酱油市场临近天花板
