据《财经》新媒体报道，陆金所控股的零售信贷业务主要通过线下团队获取客户，然后将客户与银行、信托公司等第三方出借人进行匹配。在此过程中与保险公司、担保公司等增信机构合作，形成增信助贷模式。
年报显示，截至2020年末，陆金所控股零售授信余额5451亿元，同比增长17.9%。2020年新增匹配贷款中，自有资金仅占1.6%，98.4%来自第三方，其中银行资金占63.3%。公司还与10家信用增级机构合作，贡献了贷款余额，其中由出资方承担风险的贷款占4.9%；陆金所自有风险贷款占比6.3%；由第三方保险机构担保的贷款占88.8%，其中大部分由关联方平安财险担保。
小金街报道，五矿信托-恒信长益50号-平盈15号集合资金信托计划，成立于2020年3月4日，只在陆金所平台销售。信托资金用于向平安普惠推荐的个人发放无抵押消费贷款，最终由底层借款人还本付息实现提现。该信托计划采用滚动集合的方式，由平安产险100%投保。投资者可以在6个月内转让债权。知情人士表示，“这是P2P网贷业务的新瓶装旧酒。产品结构和主导权都是陆金所，五矿信托只是一个渠道。”
陆金所的其他理财业务偏向于代销，主要是与机构产品提供商合作，向用户提供理财产品，平台不需要承担产品支付的信用风险。该业务截至2020年底，陆金所控股拥有4620万注册用户，1490万活跃投资者，客户资产总额4266亿元。
虽然陆金所控股想一步一步走向高端财富管理市场，但70%以上的收入来自零售信贷业务，2020年财富管理交易服务收入占比不到5%。在业内人士看来，陆金所控股在招股书中提到的差异化竞争，并没有显示出其核心竞争力。“一枝独秀”的零售信贷业务领先同业，但也受到了蚂蚁集团等金融科技巨头一定程度的牵制。
“财富管理是一个大市场，未来空将是巨大的。而陆金所控股在竞争激烈的市场上并没有很好的方向去获得很大的份额，在平安也面临着银行和保险公司的竞争。”资深投资银行家王表示，陆金所控股之前的主要业务是网络借贷。这条路被规范后，公司的其他理财业务还没有成长起来，与竞争对手相比也没有特别的优势，所以一直没能形成特色业务。
在商业模式转变、获客成本和信贷成本提高、国家监管影响信贷利息更严格空的背景下，陆金所控股负重前行，未能延续此前的业绩高增长神话。
2020年，陆金所控股全年总收入520.46亿元，同比增长8.8%，调整后净利润136.02亿元，同比增长2.1%。相比之下，2017年至2019年，陆金所控股总营收年复合增长率达到31.1%，陆金所控股2017年至2019年净利润年复合增长率为48.65%。
科技底色几何
“金融科技不是用来自娱自乐的，它应该为实体企业创造价值服务。”从陆金所控股CFO郑希贵的这句话可以看出，陆金所控股和其他金融科技巨头一样，都在增加更多的技术，但陆金所控股更侧重于金融属性。
于百成对《财经》新媒体的分析认为，金融科技公司的核心竞争力是技术能力，是链接场景的用户能力。核心技术主要基于自己的研发，这些能力可以从科技投入、人才、专利、相关业务等方面进行识别。此外，在金融科技的发展中，开拓能力也至关重要。金融科技公司应该可以在不排除与外部技术和场景合作的情况下，通过开放来加强和丰富自身的技术生态。
在业内人士看来，陆金所控股不得不面对的另一个现实是，虽然在技术输出方面有所建树，但与JD.com数科、蚂蚁集团等金融科技巨头相比，其技术属性并不显著，技术在一定程度上依赖于平安集团。
中泰证券2020年12月发布的研报显示，陆金所控股采用平安集团和平安通开发的底层技术，结合基础技术和自身业务数据进行具体场景的应用开发，节省了自研成本，大大提高了开发效率。此外，lufax Holdings还开发了自己的端到端业务系统。在科技和人才投入方面，陆金所控股的R&D团队超过1500人，R&D费用占营收的3-4%，高于传统金融机构，低于互联网公司。
陆金所控股相关负责人在接受《财经新媒体》采访时表示，陆金所控股一直非常重视科技的R&D和应用能力。2020年，陆金所控股在科技领域花费了近18亿元，而这笔费用还不包括公司支付给平安的相关科技费用。“借助平安系统现有的技术专利和R&D能力，我们不需要重新开发或重复类似技术，而是投入到更重要的新技术研发中。陆金所控股拥有‘金融科技’的双重基因。相比纯互联网平台，我们对传统金融机构和金融服务的合规要求、操作方式、流程和痛点有了更深刻的理解。”
