今年二季度，越南黄金消费需求持续增长，黄金消费量从2021年第二季度的12.6吨增加至2022年二季度的14吨，同比增长了11％。世界黄金协会亚太区（不包括中国）首席执行官安德鲁·奈勒认为，由于对通胀升级和越南盾贬值而产生的担忧，越南投资者转向买入黄金来对冲风险。
中国、印度、越南都是过去二十年全球迅速增长的经济体，黄金东流，不仅是当地长久以来推崇黄金的社会文化，也印证了快速增长的经济体带来的购买力。
不过，世界黄金协会预计，印度今年底节日期间的黄金销售可能不如2021年的表现，这与其经济发展和购买力有关。由于今年天气变化影响印度农业生产收入，而农村需求约占印度黄金消费的 60％，加上进口税的增加，作为黄金第二大消费国的印度今年黄金消费并不强劲。
中国黄金协会副会长张永涛认为，印度黄金的消费群体主要是中产阶级，受收入结构等因素影响，购买力较为稳定，市场难以进一步拓展。在印度，国际黄金价格基准的溢价已下滑至每盎司 1 至 2 美元，而去年这个时候约为 4 美元。相较之下，土耳其的黄金进口溢价达到 80 美元/盎司。
这导致欧美的黄金供应商倾向于将黄金卖给土耳其、中国和其他溢价更高的市场。9 月，印度黄金进口量同比下降 30％ 至 68 吨，而土耳其的黄金进口量则飙升数倍。
根据世界黄金协会数据，今年上半年，土耳其是黄金储备增长量最高的国家，增长63.5吨。市场人士认为，土耳其增加黄金储备主要是地缘政治因素。张永涛分析，由于土耳其里拉大幅贬值，在贸易过程中，需要用黄金增加信誉度，因此要增加黄金储备。
今年以来，受美联储加息影响，各国央行承受巨大压力。在日元大幅贬值的压力下，日本央行于9月22日采取干预措施，也是24年来的首次干预。根据美国财政部公布的最新数据，日本8月所持美国国债环比减少345亿美元。在2021年一季度，日本增持了约81吨黄金储备。徐颖分析，央行增持黄金一般是为了外汇储备多样化，对冲美元资产的风险。
日本是外汇大国，其黄金储备占比为3.9％。中国人民银行的黄金储备仍维持在1948.3吨，占外汇总量的3.61％。全球黄金储备最高的国家是美国，黄金储备8133.47吨 占外汇储备68.17％。法国、德国、意大利黄金储备占比也在60％以上。张永涛认为，按中国目前的比例，应继续增加黄金储备，才能与外汇储备相匹配，但由于金价波动的影响，增持黄金也有相应考量。
下一步，国际金价将如何变动？美联储加息何时止步是黄金市场颇为关注的问题。10月24日，国际金价升至六个交易日以来新高1670.68美元/盎司后回落，即是受美联储加息预期减弱的带动。
由于市场对美联储加息预期强烈，市场对于金价看跌情绪仍未完全消退。徐颖认为，目前处于金价筑底阶段，四季度将会见底回升，市场在等待美联储货币政策边际上由鹰转鸽，年末黄金表现预计更好一些。
“市场已经充分预期美联储11月将继续加息75bp，但由于美国加息也将反噬其经济表现，在11月或12月加息后，预计美联储加息已近尾声，市场预期则会转变。”徐颖说，“四季度美国通胀应仍然维持较高水平，美元指数见顶后人民币贬值压力变小，但黄金涨幅应该比人民币更大，因此内外盘都将处于上涨状态。”
王彦青则认为，由于美联储今年较强的加息预期，美元指数走强，美债收益率上升，四季度国际金价压力恐持续存在，将呈现波动向下的状态。待明年全球经济衰退传达到美国，美联储加息节奏也将会放缓，明年一季度国际金价将逐渐见底，经济衰退对金价有利，其避险、保值功能将会凸显，从而吸引力增强、价格回升。相较于国际金价，国内金价则仍然保持稳定。
届时，当国际金价再次上涨时，欧美投资者买入黄金，部分实物黄金又将会重新回到纽约、伦敦和苏黎世的金库。
发于2022.10.31总第1066期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：“黄金东流”：亚洲为何爆买黄金？
记者：蒋芷毓
