文：任泽平团队
数据：6月，中国制造业PMI为50.2％，前值49.6％；非制造业PMI为54.7％，前值47.8％。
一、6月经济大幅回升，经济启动新一轮复苏周期
6月综合PMI产出指数为54.1％，继5月环比改善的基础上，大幅回升5.7个百分点。工业生产、新订单、采购量、供应配送时间、服务业活动全面改善，均恢复至扩张区间；建筑业景气度持续扩展；中小企业景气度修复；就业环比改善。
类似2020年一季度中国经济-6.8％，但是二季度迅速复产复工以后经济大幅反弹至3.2％，并领跑全球。国务院推出6方面33条稳经济一揽子政策措施，重新恢复产业链供应链，将有效带动三季度经济大幅反弹。
6月29日国常会提出，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50％，或为专项债项目资本金搭桥。
此前经济低迷之际、市场低谷时期，我们提出“从今天起，开始乐观”，“新一轮结构性牛市”，“战略级看多中国：经济三季度将满血归来”。
具体来看，6月PMI和高频数据呈现以下特点：
1、6月制造业产需重回扩张区间，供给端恢复好于需求；6月制造业生产和新订单指数分别为52.8％和50.4％。
其中，高技术和装备制造业PMI高于制造业整体。汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业产需恢复快于制造业总体。
6月发电量环比改善程度加快、同比降幅收窄。6月3-9日、10-16日、17-23日中电联企业日均发电量环比分别为2.6％、5.8％、16.1％；同比-16.3％、-18.7％、-4.7％。
2、6月新出口订单指数为49.5％，高于上月3.3个百分点。
港口吞吐量环比改善明显、同比降幅收窄。6月中旬八大港口外贸集装箱吞吐量环比分别为和5.4％；6月上旬、中旬外贸货物吞吐量同比分别为-8.9％和-2.2％。
但外需景气度下滑，全球贸易收缩。6月前20日韩国出口金额同比-3.4％，1-5月累计同比16.9％，2021年全年同比32.4％。美国Markit制造业PMI、欧元区制造业PMI分别回落至52.4％和52.0％。受美联储加息、高通胀等影响，美国消费者信心指数创近期新低，美国房屋销售大幅回落。
3、服务业大幅反弹，为54.3％，较上月上升7.2个百分点。其中，铁路运输、航空运输等行业高于65.0％；道路运输、住宿、餐饮、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业升至临界点以上。
经济活动改善，高频数据显示，6月下旬上海、北京、深圳、武汉地铁客运量较6月上旬环比42.7％、44.3％、-4.0％、和6.8％。6月，上述城市地铁客运量同比分别-50.1％、-49.6％、3.4％和1.8％。
建筑业景气度持续，建筑业商务活动指数为56.6％，较上月扩大4.4个百分点。
4、汽车和房地产销售边际改善明显。
房地产销售环比明显回暖、同比降幅收窄。6月前28日30大中城市商品房销售套数和面积环比为66.4％和75.5％，同比为-15.8％、-13.1％。
汽车销售同比正增长。6月前四周，乘用车零售同比分别为-5％、25％、39％和33％；批发同比分别为-7％、26％、70％和50％。
5、经济的微观基础开始修复，就业形势和中小企业经营景气度上升。6月制造业从业人员指数48.7％，非制造业从业人员指数49.6％，分别较上月上升1.1和1.6个百分点。小型企业PMI指数上升1.9个百分点至48.6％，各项经营指标回暖。
二、制造业PMI大幅改善，供需重回扩张区间
6月制造业PMI为50.2％，较上月上升0.6个百分点；生产指数和新订单指数分别为52.8％和50.4％，分别较上月继续上升3.1和2.2个百分点，供需双双回暖。其中，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业的生产订单指数均高于54.0％，产需恢复快于制造业总体。
