资讯 暴跌的恒瑞医药，还能爬起来吗？
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作为曾经的仿制药龙头，靠着抗肿瘤、麻醉、造影剂和降血压等药物，恒瑞医药的营收从2015年的93亿一路狂奔至2020年的277亿，5年时间增长为原来的3倍。同时，经营活动的现金流净额从20亿出头最高增长到近40亿元。
今年4月下旬，恒瑞公布了多年以来最糟糕的一份年报：2021年营收259亿，同比微降6%；而属于上市股东的净利润为45亿，同比大幅下降28%；扣除非经常性损益的归属上市股东的净利润为42亿，同比大降29%。
唯一增长的是经营活动的现金流净额为42亿，同比增长23%，甚至比2019年的38亿还多。这主要是因为当年研发费用加计扣除了8.5亿元而导致公司当年支付的各项税费比往年少了近12亿元。
那么，医药一哥面对国内医药市场的宏观大变局，以及国内外创新药研发和销售的激烈竞争，在市值上摔了大跟头，还爬得起来吗？
重视回报股东的一股清流
站在中小股东的角度，不得不说恒瑞医药是一家公司治理良好、财务管理稳健规范的非常本份的企业。
在资本市场混迹久了，就经常看到很多吃相极差的大股东和管理层。
比如，高商誉收购自己的垃圾资产掏空上市公司；大额关联交易进行利益输送；给自己开比肩国际大药企高管的天价薪酬，全然不顾自己的公司市值和业务量都小的可怜；频繁大额地减持套现；不分红或很少分红，却通过无休止地增发或配股反复向二级市场圈钱；热衷于拆分上市和对管理层进行所谓的股权激励而捞的盆满钵满……
不一而足，罄竹难书。
相比之下，从来不玩这些“花活”的恒瑞医药，绝对是一股清流。
恒瑞上市20余年累计分红57亿元，是其累计融资额的12倍。分红融资比在全市场4800个公司中排名第16位，在上百家医药公司中排名第一。恒瑞的自我造血能力和内生性增长无愧于医药一哥的称号。
公司几乎没有关联交易。公司销售产品没有大客户依赖，前五名客户销售额占公司年销售额10%左右，前五名供应商采购额占年度采购总额29%左右。
在高级管理人员薪酬方面，孙飘扬的报酬为190余万元，公司多个副总的工资都在400 500万左右，所有高管薪酬合计6500万元左右。
2021年，恒瑞支付给职工的总工资为71.4亿元，高管薪酬占比连1%都不到。即便是股权激励，已经授出的近3600万股，绝大部分都授予给了中层干部，高管获配250多万股仅占其中7%左右。
