费用率方面，公司积极进行新客户/项目拓展，研发费率稳定在高位。
公司研发费率自 2018 年的 4.82%逐步攀升至 2022 年上半年的 6.56%。充分说明公司多年来重视研发投入，与客户定点项目环比持续增加相呼应。我们相信后续随着总成类产品客户的进一步开拓，以及轻量化产品、主减速齿轮等新品的产能落地，研发费用率还将维持在这一水平。
这也将进一步验证公司未来产能落地后的营收兑现度。
成本端节流，得益于汇兑损益以及募资补流的帮助，财务费率自 2017 年的 1.77%降至 2022 年上半年的-0.26%，有效提升了净利率水平。而销售费用率借助于营收体量的攀升，展现出了一定的规模效应正贡献，由 2018 年的 2.45%下降到 22H1 的 0.52%。
管理费率则由于公司规模的快速成长而逐步提高，折旧摊销及工资福利在过去 3 年中在营收中的占比提升近 2.5pct，是主要的增量来源。
我们相信，随着公司产能逐步兑现成营收，未来也将有望回落至比较合理的 5%区间。
公司差速器齿轮全球渗透率超 15%，行业地位稳固。
公司在技术、量产经验，以及客户关系方面均有着较高的竞争壁垒。精锻连续多年在国内乘用车精锻齿轮行业产销量排名领先，是国内外乘用车差速器锥齿轮细分领域行业头部企业。
公司在产品质量、配套研发、量产交付、全球化的客户资源等方面拥有显著的行业领先地位。
公司在行业内的主要竞争对手以国外大型汽车零部件企业为主。海外品牌中的主要竞争敌手包括武藏精密、印度娑那、大冈技研等。武藏精密以动力总成部件、联动及悬挂部件以及摩托车零部件等为主，印度索那以各类车用齿轮为主，大冈技研以各类精密锻造齿轮为主。
国内品牌中四川名齿、豪能股份、双环传动为公司主要竞争对手。
四川名齿在锥齿轮类业务领域与公司形成竞争，豪能股份在结合齿、差速器业务领域与公司构成一定竞争关系，双环传动新能源车电驱传动部件产品与公司部分产品在应用方向上实际存在一定协同关系。
新能源需求快速爆发，机遇显著大于竞争。
传统主机厂对动力系统的了解已足够充分，因此对于供应商的诉求更多在于生产制造。而随着新能源客户的崛起，他们将更多的资源投入智能化，硬件的掌控度逐步减弱。因此总成类产品的需求爆发，是传统 Tier2 企业向上突破的最好契机。
这一阶段，我们认为机遇大于竞争，这是中国供应链共同面临的一次向上突破的机遇。
2. 积极布局新业务，持续打开成长空间
2.1 拥抱从齿轮到总成的趋势，单车价值量大幅提升
核心技术集成，实现差速器总成配套量产。
汽车差速器是能够使左、右驱动轮实现以不同转速转动的机构。主要由左右半轴齿轮、两个行星齿轮及齿轮架组成。功用是当汽车转弯行驶或在不平路面上行驶时，使左右车轮以不同转速滚动，即保证两侧驱动车轮作纯滚动运动。
此前多数整车厂通过采购齿轮、壳体等单件进行组装。
但近年来，随着新势力的崛起，硬件总成外包的趋势日渐明确，给了传统 Tier2 供应商极大的成长空间。精锻科技在差速器核心零部件半轴齿轮、行星齿轮的基础上，经过多年研发，成功开发出差速器总成产品，并于 2018 量产上车，总成类产品业务发展步入快车道。
由单件到总成，单车配套价值量提高 2-3 倍。
公司差速器半轴齿轮、行星齿轮平均单价 20-30 元，前驱或者后驱的乘用车需要 2 个半轴齿轮和行星齿轮，单车配套价值 80-130 元；四驱乘用车需要 2 套差速器，单车配套价值 160-240 元。
