五、风险提示
U8 培育不及预期：假设未来消费者偏好改变、同质化产品积压空间、竞争对手费用打压，U8 在基地市场、非基地市场的放量进度均或低于预期，进而影响盈利。
关厂裁员进度不及预期：假设公司为承担更多社会责任，并不能积极执行人员及产能优化战略，将导致净利率提升逻辑兑现不及预期。
区域市场竞争加剧：龙头啤酒企业均在积极布局高端市场，高费用投放有助于培育消费者、提升渠道推力。22年受成本压力、疫情反复影响，行业费用投放较为谨慎，假设未来成本压力缓解、疫情好转，更多区域加入费用战，竞争格局将恶化，进而影响企业的盈利能力。
疫情反复风险：疫情若持续反复，将导致人员流动减少、社交餐饮需求降低，餐馆、夜场等重点消费场景受限，从而影响啤酒销量和高端化进度。
原材料成本上涨过快：啤酒原材料（大麦、大米等）占成本20%多，包装材料（玻璃、纸箱、铝罐等）占成本40-50%。若原材料价格上涨幅度超预期，将导致成本端压力加大，进而压缩利润空间。
食品安全风险：啤酒酒厂遍布全国，若酒企自身在生产过程中出现质量管理疏漏，进而出现食品安全问题，将严重挫伤啤酒全行业的需求。
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