但最终销售仍受到行业负面消息的影响,营收增幅下滑明显; 同时公司新品类以及“大健康”延伸业务收效也未及预期。此外,海外保健品品牌通过海淘渠道进入国内消费者的视野,对以线下药店为主要渠道的汤臣倍健造成冲击,公司业绩增速逐年放缓, 2016 年净利润同比下滑。
第三阶段:“大单品电商”战略,公司业绩恢复高增。
2017年至今:面对经营压力,公司立即调整了发展战略:
(1)启动“大单品”战略。公司选定的单品将针对特定 的保健品消费人群,打造的目的在于通过满足差异化的需求以保证客户粘性,提升推广营销的工作效率,最终通过各单品的接替成长来拉动整个产品体系的销售。
(2)电商品牌化。为应对消费习惯的改变,公司专门成立电商部门以负责线上产品的营销推广,除 了“汤臣倍健”主品牌的全线供货以外,公司推出迎合年轻人、健身爱好者等消费者的线上专供产品。
(3)加码跨境电商业务。公司与NBYT设立合资公司,NBYT向合资公司健之宝注入“自然之宝”与“美瑞克斯”两大品牌,汤臣倍健则协助品牌进驻国内线下渠道。两大品牌产品覆盖较广,此前通过电商渠道进入国内市场,已具备一定的知名度,公司可通过此次合作丰富自身的产品矩阵、扩大业务覆盖人群,也可进一步实现线上业务的扩张。三大战略成效明显, 2017 年公司营收业绩均实现高增,大单品“健力多” 销售额实现 160% 的增长,公司将“健视佳”、“life space 益生菌”纳入后续大单品行列; 汤臣倍健也超过海外品牌 Swiss 成为线上保健品龙头;健之宝发展态势良好。
股权结构
公司股权结构基本稳定,梁允超先生持股比例达44.95%,为公司董事长,同时也是公司控股股东和实际控制人,其他股东持股比例均未超过4%,股权结构且相对集中。
我们的分析将分为四个步骤:
一,汤臣倍健在行业的现状,竞争格局及企业护城河
需求拉动保健品消费,市场空间广阔。
根据 iimedia 统计,2013-2019年间,我国保健品市场高速增长,从2013 年的 993 亿增长到 2019年的2227亿,同比增速保持在10%-15%, 复合增长率为 14.25%。2016 年由于多项保健品相关政策的出台以及双轨制正式启动,导致保健品市场管理趋严,市场同比增速放缓,但随后恢复稳步增长。
2019年我国保健品市场需求旺盛,规模已达到2227亿,同比增长18%。2013-2018 年间,保健品市场同比增速与全国人均医疗保健支出同比增速保持一致,但受到宏观经济因素影响,2019 年人均医疗保健支出同比增速为13%,低于保健品市场规模增速5个百分点。经济下行期间, 保健品市场依旧需求旺盛,但国内保健品的生产并不能满足消费者多样化的需求。
随着老龄化的加剧及人均医疗保健消费支出提高,保健品市场有望进一步增长。根据国家统计局数据,我国 65 岁及以上人口数达到1.76 亿人,占总人口比例为12.6%,而 60及以上人口数达 2.5 亿,占总人口 18.1%。社会老龄化的加剧对保健品行业意味着巨大的市场空间,将成为保健品需求增长的重要驱动因素。2013年以来,医疗保健消费支出持续增长,且农村居民医药保健消费支出同比增速逐渐高于城镇居民,医疗保健市场出现下沉现象。