文|恒心
来源|博望财经
5月27日，素有“中国会员电商第一股”美称的云集共享科技有限公司（云集，YJ.NASDAQ）发布2021年第一季度未经审计财务报告。
财报显示，云集2021年第一季度实现总收入为6.754亿元，同比大幅下降59.05%，环比2020年第四季度的13.27亿元下降49%；同期云集实现净亏损为400万元，较2020年同期净亏损1320万元收窄70%。不按美国通用会计准则，云集2021年第一季度经调整后的净利润为1710万元，同比2020年同期的2610万元减少34.48%。
此外，同期发布的2020年财报显示，2020年全年云集实现营业收入为55.303亿元，由上年同期的116.720亿元大幅下降52.62%；净亏损也从1.238亿元扩大至1.517亿元，至此，云集已连续亏损长达五年之久。
云集所处的电商行业竞争激烈，行业需求不足预期，同时没有补贴、高额返点，又没有与平台型电商在商品价格上形成明显竞争力，导致客户的数量急剧下降；此外，2020年以来云集高管集中辞职，进一步造成管理“空心化”。受上述因素影响，云集股价自2020年11月以来“波动式”暴跌。
云集股价由2020年11月25日最高价6.05美元/股，“波动式”暴跌下滑至2021年5月27日最低价1.72美元/股，截至5月28日，收盘价1.80美元/股，云集股价暴跌超70%，市值“蒸发”9.05亿美元。
数据来源：老虎证券
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经营模式被迫改变为亏损根本原因
据官网显示，云集是中国领先的社交电子商务平台，所开创一种独特的会员制模式，充分利用社交互动的力量，并且以极具吸引力的价格提供高质量的产品，并激励其成员推广其平台与他们的社交联系人分享其产品。云集是一家由社交驱动的精品会员电商，为会员提供美妆个护、手机数码、母婴玩具以及水果生鲜等全品类精选产品。
令人遗憾的是，身为社交电商鼻祖的云集，2017年以来持续处于亏损状态。
据财报显示，2016~2020年云集实现营业收入分别为12.84亿元、64.44亿元、130.15亿元、116.72亿元和55.30亿元，2019年同比下滑10.32%、2020年同比下滑52.62%；同期除税前利润分别为-0.45亿元、-1.09亿元、-0.44亿元、-1.41亿元和-1.12亿元，5年亏损额合计高达4.51亿元。
由上述数据可见，云集营业收入重新回归2017年水平。笔者认为，云集的衰退与其经营模式被迫改变有着必然联系，为其亏损的根本原因。
简单来说，云集最早的模式是三级分销，但这种模式也一直在业内饱受诟病，并一度被质疑为“传销”。
所谓三级分销，可以这样理解，就是A把东西卖给B，A就能拿到提成；B把东西卖给C，C把东西卖给D，这之后的两级，A依然能拿到提成。这种模式一般还伴随着一个入门费，也就是购买一个所谓的“商品礼包”成为会员后，才能加入上述这一系列分成。
那云集的三级分销具体是怎么运作的呢？
具体来看，新人交纳每年365元的“平台服务费”才能成为云集微店的“店主”，成为店主后可以通过邀请发展新店主，当店主邀请到160名新店主（直接邀请30名、间接邀请130名），可成为“导师”，团队人数达到1000名，可以升为“合伙人”。
