" 万达院线 " 正式改名为 " 万达电影 " ——并不只是改个名字那么简单。2016 年，万达院线就拟作价 372 亿元购买万达影视 100% 的股权，核心目的是将院线和影视业务整合，做更有价值和稳定性的 " 全产业链 " 生意，只不过当时的并购受资本市场等影响而中止。
2017 年 7 月，万达电影又再度重启了重组工作，并在次年 6 月发布新重组预案，拟作价 116 亿以现金加股权的形式收购万达影视 96.8% 的股权。辗转了三年，终于在 2019 年 2 月 27 日晚，万达电影发布公告称，上市公司发行股份购买万达影视 95.7683% 股份、对价 105.24 亿元的交易获得证监会有条件通过。
在收购完成后，曾茂军告诉媒体，" 内容是没有天花板的，电影院是有天花板的，我们把没有天花板的一个版块装进了上市公司。" 在东方影都召开的年会上，王健林称，文化产业已经成为万达第一大产业，并且万达会进一步进行轻资产布局。
伏笔也在此时埋下。
收购完成时，万达影视做出了 2018 年— 2021 年里实现净利润不少于 7.63 亿元、8.88 亿元、10.69 亿元、12.74 亿元的业绩承诺。但 2019 年万达影视仅实现净利 3.16 亿元，公司将其归因为主控电影少、体量低——这一成绩不仅远低于承诺目标，和 2016-2017 年时 3.64 亿、5.97 亿的业绩也有差距。
为此，万达影视发布了业绩补偿方案，以 33.2 元 / 股的价格，补偿给万达电影 4300 万元的股份，总价格约 14 亿元。在当时，毒眸曾在文章中提到，考虑到疫情之下影院全面停摆，万达影视想要完成未来两年的对赌，挑战之大可想而知。
而对万达影视的担忧，也在日后成了现实。2021 年，万达影视依然未能完成业绩承诺，公告称，公司拟以总价 1 元的价格回购注销对应补偿股份。经各方协商，比照 2019 年度业绩补偿方式，确定万达影视 2021 年度业绩承诺补偿责任由万达投资承担，即由万达投资补偿股份 5135.63 万股。
如果说这一年的业绩表现不佳，依然有疫情影响的因素在，那么万达电影在下游院线的危机，则要早于疫情先来。
公司财报显示，2019 年万达院线斩获国内票房 83.2 亿元，同比增幅 4%，低于全国 5.4% 的票房增幅与万达 2018 年 10.1% 的票房增幅；观影收入毛利率从 2018 年的 10.33% 下滑到了 6.61%，另一项和影院经营有直接关联的广告收入则同比下滑了 22% ——从盈利能力和市占比来说，万达电影仍然是当之无愧的院线一哥，却还是与当初定下的小目标渐行渐远。
这一点，与下游市场的变化有极大关联。2015-2017 年，全国影院总数从 6798 家上涨至 10176 家，增长了近 50%；银幕总数从 32487 块上升至 50776 块，增幅超过 56%。然而，同期年观影人次和年票房的增长却均不足 30%，远低于下游终端的增量，供大于求的问题日益凸显。
供大于求的直接结果是上座率的下降，2017 年全国影院的上座率从 2015 年的 17.4% 下滑至 13.5%，行业老大万达的上座率也从 23.7% 跌至 15.3%，场均人次则从 40 锐减至 25。财报显示，万达电影 2017 年的观影收入毛利率仅为 12.06%，相较于 2015 年的 25%，两年内下滑超过了 50%。
在数据下滑信号刚出现时，曾茂军就曾在采访中表示，电商贴补带来了非正常的增量，而增长放缓才是趋势，" 很多人误认为这个行业仍然会按照 50%、60% 的速度增长，这是不现实的，全世界都没有，为什么会在中国发生？发生一年可能是个特例，不是常态。"
新故事在哪里？
诚然，电影行业增速放缓真的成了常态。
灯塔专业版显示，2018 年全年票房只比前一年增长了 8.5%，而 2017 年这个涨幅是 22.8%，2019 年涨幅继续降低，为 5.7%，尽管 600 亿＋的票房市场已经到来，但内容供给与下游的扩张不匹配下，观影人次和上座率等各项数据都在下滑。
而 2020 年疫情的重创，又让那些在困境中找到的破局之道失去了发挥功效的机会。
万达电影不会坐以待毙。2020 年 6 月，行业还在疫情影响下未复工之际，万达就开放了特许经营加盟权。2020 年和 2021 年新开业特许经营加盟影院共达到 66 家，同时 2021 年，万达轻资产布局方面签约影院约 200 家，新开业 45 家；截至 2022 年 3 月 31 日，万达国内拥有 880 家已开业影院，其中直营影院 707 家、轻资产影院 93 家。
