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许家印不想失去一片羽毛,也无法逃脱任何一轮杠杆

图片来源@视觉中国 OPu拜客生活常识网

文|最话FunTalk,作者|任雪芸,编辑|王芳洁OPu拜客生活常识网

一位持有1000余张恒大债券的人士对问题的解决不抱任何希望,他告诉《最话》:“明年也够呛。”OPu拜客生活常识网

一位购买了恒大理财的客户,在社交平台上对恒大的声讨周期持续拉长,最后的发问已停留在今年3月份。OPu拜客生活常识网

一位集资了亲戚朋友数十万买了公司理财的恒大前员工也表现出无奈,他对我们说,相比从恒大那里拿到钱,打工还钱才是当下他最应该去做的正经事。OPu拜客生活常识网

自今年1月26日,恒大第一次召开债权人电话会议至今,4个月过去了,这些人都还没等来好消息。OPu拜客生活常识网

相反,坏消息是接踵而来的。OPu拜客生活常识网

近日,有市场消息称,尽管恒大此前已经给了初步重组方案出炉的时间,即今年7月,但现在这个时间被大幅延迟了,可能要到三季度甚至四季度才会拿出来,其原因之一是联席财务顾问之一的钟港资本已辞任。OPu拜客生活常识网

鉴于钟港资本在当下房企债务处置中表现的十分抢眼,其先后参与过华夏幸福、阳光城、蓝光发展、奥园等公司的相关顾问工作,所以此次钟港资本的退出,令各界哗然,被认为增加了恒大债务处置的不确定性。OPu拜客生活常识网

市场传言,恒大是因为钟港资本的要价太高而终止了服务合约,但这个传言被一位在港金融人士否认。OPu拜客生活常识网

该人士告诉《最话》,钟港的模式是“不成功,不收费" ,一般是完成整個流程才会进入收费流程。所以,真正的原因是“钟港是恒大的CEO找來的,如今CEO走了,恒大又认为钟港无法带来更多的附加值,合作因此停止。”OPu拜客生活常识网

不过另一恒大人士则告诉我们,据其了解,恒大地产集团CEO夏海钧目前仍未去职,但人长期待在香港,已长久不参与内地业务的工作,至于是否仍在负责境外债务化解,也未可知。OPu拜客生活常识网

此外,天眼查数据显示,截至目前,恒大集团已累计被执行超180亿元。仅仅是2022年5月这一个月,恒大就已经被强制执行了11次。许家印所言的“去年9月开始,恒大就几乎没有了资金流入”持续被印证。OPu拜客生活常识网

正是那个秋天,恒大近2万亿的债务浮出水面,至今已过去了大半年时间。由于债务关系冗杂,数额又特别庞大,处理起来费时费力,严格意义上来说,恒大尽管命悬一线,却仍有一屡游丝之气。而就在此刻,自中央到地方,对于房地产市场的OPu拜客生活常识网

调控正在放松过程中,尽管买房人的信心还没彻底恢复,但地产业复苏几乎指日可待了。OPu拜客生活常识网

与此同时,恒大的资产正在待价而沽,此刻债务重组突增变数,每延长的一天,都可能会在天平的一端,为这家公司的价值,为恒大持有人与风险化解委员会(该委员会成员主要来自于外部)的利益权衡,增加筹码。尽管恒大人士告诉我们,双方还是有商有量地在推进工作,但商量本身就是一种权衡。OPu拜客生活常识网

这大概是属于许家印的又一次幸运,毕竟从这些年的经商风格来看,他可是连一根羽毛都不愿意失去。OPu拜客生活常识网

2022年恒大的新年动员会上,他确实说过这样的话:“任何时候都不能贱卖公司资产。”OPu拜客生活常识网

01、一个,都不能少OPu拜客生活常识网

在恒大的全盛时期,每年两次的业绩会上,有两个敏感问题,一个是公司的净负债率,一个是公司的非主营业务如何处置,当时主要指的是粮油、乳品、矿泉水等农牧产业。OPu拜客生活常识网

在房地产业内,恒大负债率高是公开的秘密,因其早先便开启了内地房企多元化境外融资的先河,除当下极为挠头的境外债务之外,恒大还是为数不多的向境外投资人发行永续债的房企。而永续债则是典型的导致公司增收不增利的产品,在很长一段时间里,令这家中国天字第一号房企只是表面风光,其净利润可被分食过半。OPu拜客生活常识网

以2016年为例,当年恒大实现归属于股东净利润83亿元,但永续债持有人分走了净利润106亿元。OPu拜客生活常识网

当然,当恒大计划回A股上市,并为此引入了1300亿战略投资后,赎回全部永续债就变成了不得不完成的动作,也有了赎回的资本。OPu拜客生活常识网

不过,值得注意的是,截至2016年末,恒大永续债规模达1129亿元,当全部赎回后,几乎耗尽了恒大的所有战略投资。即这些投资,并没有投资于恒大的未来,而是过去。而当恒大丝毫未改变过去的高负债高风险经营模式,它只能继续通过其他方式融资,以维持公司的杠杆。

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