许家印不想失去一片羽毛，也无法逃脱任何一轮杠杆
房地产犹如一个造福神话，将许家印等人从偏僻的农村送上了国际富豪榜。而这些手握资本的房企也吃透了政策红利和高杠杆的奥义，在市场上大肆收割。
2022年，许家印定下了交付60万套的目标。根据公开报道，2022年1、2月份，已经相继有国资背景的企业介入到恒大的盘整计划当中。
另外，据《财经》此前介绍，承担恒大风险处置牵头责任的广东省政府，考虑在原有系列管控措施基础上，进一步发挥工作组的协调与监督作用，比如彻查恒大的表外负债，甚至不排除全面接管重大资产处置与化债决策的可能性。
但是此刻，作为对手盘的许家印该如何自处呢？毕竟恒大是他一手一脚打下来的产业。没有人能够完全客观的去判断一个人，只能拿他过往的片刻举例。
比如，十几年前，恒大还在网站上投广告的时期。据说只要广告能被许家印看到，刊登方就能拿个好价钱。这就导致某些网站耍起了小聪明，定向对许家印的办公室做投放，尽管只有他一个人看到，也能收到一笔不菲的广告费。
这种荒诞情节，发生在许家印身上似乎并不违和，在恒大的掌控中，他追求的是绝对话语权。
又比如，此前接受媒体采访时，许家印提到，他认为要企业管理理念是一个人说了算。“我们公司的董事长、总经理为一个人，就是要一个人说了算。”
而今年，许家印已鲜少公开露面，总共不过三次，在为数不多的机会中，其发言也寥寥。
最近一次是在今年3月的恒驰5量产宣誓大会上，当时的口号是大干三个月保证恒驰5量产。
现场视频显示，许家印发表完讲话后，本应按照流程接受来自参会人员的掌声，但在场众人似乎并未立即领会老板意图，导致气氛略显尴尬。当许家印看向旁边的人，给予了眼神指导后，场内才响起掌声，许家印的笑容开始浮现。
至少在那个会上，他还是hold住了全场。
03、明日复明日
今年3月份，恒大物业公告称，在审核财报过程中，发现其134亿元的存款，向第三方提供的质押保证金，已被银行强制执行。
而无论是许家印还是恒大内部的高管似乎对此均不知情。上市子公司不翼而飞的百亿现金向外界传递出一个信号，相比法治，人治似乎才是恒大的内核。而人治最大的问题在于，人的认知和精力是有边界的，所以当夏海钧初入香港时，曾表示过海外债务极其复杂，需要花时间去理顺。要知道，这可是昔日恒大的二号人物，中国薪酬水平最高的职业经理人。
而债权人或许也已经看腻了许家印的“口头决心”。一位接近恒大的人士告诉《最话》，恒大普通债权清偿率很可能在10%以下。“类似于海航集团。”
2021年9月底，海航集团合并重组案第二次债权人会议召开，在这次会议上，海航公布了旗下理财产品债权的赔付方案。
方案显示，债权人10万元以下将获得全部清偿，超过10万元的将按照债转股的方式处理。根据此前报道，购买海航理财产品的人数超过5万人，申报债券规模超过了300亿。
另一位持有恒大债权的人士同样提到了海航。破产重整是外界对于恒大终局的最后预判。海航模式中，出售了一部分资产，承债式带出了一部分资产，同时留债清偿了一部分，最后还用上了信托计划兜底。
所以，在上述人士的预期中，恒大或许会步上海航后尘，拆分汽车、物业、地产等资产，把优质资产进行重组。当然，这也意味着许家印将被完全剥离恒大。
上述5月27日的资本市场消息似乎验证了这位人士的猜测，针对海外债，恒大正在考虑分期偿付和债转股的方案。
据了解，恒大境外直接债务折合约217亿美元（包括主体公司142亿境外债券、旗下一家公司52亿美元境外债券，私募融资和项目融资33亿美元等）。
对于海外债持有人来说，要接受这份方案，恐怕要过感性和理性的双重心理关口。
在恒大举行的第二次投资人会议中，恒大执行董事，恒大新能源汽车集团董事长肖恩再次恳请，债权人继续给予公司支持，不采取激进行动，为公司推进债务重组提供必要的时间和空间，共同维护当前来之不易的稳定局面，以此作为重组方案制定与成功执行的基本保障，确保各利益相关方权益不受损害。
