从最近一两个季度开始，阿里一直强调用户未来增长希望不大，重点如何通过消费需求的分层服务好已经有的 10 亿用户，做大单用户的钱包份额。
而作为身体力行的体现，这里这个季度开始，彻底不说自己有多少国内活跃买家数了，甚至连海外的用户数也没有披露。
二、GMV 5% 上下的负增长，不算特别差
当下，从行业竞争的角度，真正的拐点应该是 GMV 份额的企稳，因此目前 GMV 虽然不公开披露，但依然是一个重点的跟踪点。而此次，阿里自己也意识到目前市场对它 GMV 的关注度比较高，给出了更详细的信息：
（1）本季度，剔除未付款订单，淘宝天猫的实物 GMV 增速同比是个位数的下跌。分月来看，疫情封控导致整个四月和五月大部分时间物流和供应链中断，影响较大；五月底，物流逐步恢复，GMV 有所恢复；海豚君结合此前阿里小范围披露，四月阿里是低个位数同比下滑，5 月份小有改善，但依然是同比下滑的；
（2）618 阿里支付 GMV 增长同比转正，88VIP 会员的购买力尤其旺盛；海豚君这里提醒，这次的 618 相比去年提早了四个小时，是从 5 月 31 日晚上 8 点开始的。
（3）这个季度服装配饰、3C 电子等品类 GMV 增速为负，不过健康、宠物、户外等品类增长还不错。
（4）截至 6 月底，阿里有 2500 万 88 VIP 会员，会员年人均消费额超 5.7 万；这里也提示一下：这次 618 阿里强化了对 88 会员的购物支持力度，很多商品会员可以享受到更大优惠。
考虑到阿里生态内国内总用户已经到顶，未来争取这些用户的钱包份额才更重要，体现在现在的阿里更加强调偏向品质消费的售后服务，因此未来 88VIP 会员应该会有更迅猛的增长。
三、太多订单付了钱无法交付，阿里客户管理收入未能超预期交付
阿里核心客户管理收入 723 亿，同比下跌 10%，这个与市场预期基本一致。下跌幅度超过了淘宝天猫（剔未支付订单）GMV 同比-5% 左右的跌幅。
这个差距也算是在合理误差之内，主要是考虑到 4、5 月份很多订单付了款也没法履约，最后单子只能取消掉，无法带来佣金收入。
海豚君估计随着技术服务费豁免的到期，以后的客户管理收入与 GMV 增长的同步性越来越强，不会再有很大偏差。
四、阿里利润没有想象的那么差
阿里这个季度的 Non-GAAP EBITA 利润 344 亿，利润率 17%，显著超出了市场预期。与海豚君的估算基本吻合。
海豚君在翻看大行估计的时候，明显感觉到他们普遍低估了阿里降本增效的决心，普遍预计的都是同比增长。
但事实上，去年销售等诸多费用都在一个非常高的基数之上，今年 618 并未看到以往年份风风火火无处不在的广告投放，再加上目前淘菜菜和淘特都在严格控制投入当中。
通过重新调整的披露口径中，来看一下分项情况：
a. 最重要的国内电商（主要包括了银泰盒马等自营零售以及 1688）的调整后 EBITA 盈利是 436 亿，同比下滑 14%，其中淘特亏损绝对值已经减少。
b. 各类业务中最大亏算单元——本地生活这个季度由于饿了么单位经济转正，亏损收窄到了 30 亿，但注意单位经济转正主要是疫情期间订单少了很多，而能送货的单子补贴少了，客单价提升，单位经济转正的持续性还有待观察；
c. 国际电商这个季度在收入不济（同比 3% 的负增长）情况下，亏损无论是亏损率还是绝对值都明显加大。这背后是速卖通业务拖累较大，欧盟的增值税新规拖累速卖通的出口零售业务，欧元贬值、俄乌冲突导致部分境外物流交付也出了问题。
d. 菜鸟则接近扭亏，这个季度亏了接近两个亿，利润表现还算可以。
五、疫情的交付老大难，自营业务也逃不过
国内重资产零售业务主要包括盒马、高鑫零售、银泰、猫超自营、天猫自营、考拉，以及阿里健康的自营业务。
这个季度重资产零售业务收入 647 亿，高鑫并表基数期已过，同比进一步回落到了 8%。考虑到特殊疫情期间，这 8% 的增长不在于哪个自营渠道，有货能送是真本事。
