体现到结果上，托起这 8% 增长的是自营、线上快消品，而线下都是拖累的；另外，这个季度高鑫和盒马的线上占比因为疫情也是异常的高：盒马 68%，高鑫零售 36%。
6、阿里今年送惊喜估计全指望利润
在成本与费用端上，阿里本季度剔除掉股权激励的 Non-GAAP 毛利 775 亿，同比增长-7%，考虑到当下阿里重资产业务占比越来越大，市场原本估计要悲观许多，这里有一部分原因是饿了么单位经济转正的原因，另外由于阿里股价下行，股权激励也比市场预期的低了很多。
而费用端，市场明显低估了阿里降本增效的决心，尤其是销售费用：
作为阿里投入期的典型观察指标，上季度阿里销售费用已经结束了 50%+ 的高增长，增速只有 10% 多一些，这个季度在去年高基数基础上，直接是 6% 的同比下滑，海豚君看到的多数预测都是同比正增长；
同时一直刚性的研发费用增长也开始放缓了，同比从以往的 20%+ 回落到了 15% 左右；而行政费用反而加速增长，同比增速 27%，海豚君估计与裁员补偿有关。
对应来观察的话，阿里 6 月底员工 24.57 万人，三月底时候还是 25.49 万人，一个季度就减少了近万名正式员工。
整体上随着滚动裁员的推进，阿里各项费用在接下来的几个季度中，有希望持续超越市场预期。
而最终的结果是，阿里在收入与市场没有太大差距的情况下，市场最为关注的利润指标——344 亿的调整后 EBITA 利润远远高于 287 亿的市场预期。
而调整后的净利润 303 亿，也大幅超了市场的预期 284 亿。
看完零售与公司整体，我们在看一下阿里其他高关注度业务上的表现：
1、阿里云又放缓了
本季度阿里云收入 177 亿，同比增速进一步滑落到了 10%，明显低于市场预期的 184 亿，尤其是考虑到这个季度，丢单 TikTok 的影响已经结束了。
从结构上来看，互联网客户增长应该是更慢了，这个季度的收入占比从上季度的 48% 进一步滑落到了 47%。当下的增长全靠传统行业来拉，但是近期阿里云在上海大型用户数据泄露事件令人担忧未来它在 to G 和 semi G 的推进进度。
利润表现上，由于阿里之前说过会更注意云业务的增长质量，砍掉了一些没有差异化、不赚钱 CDN 分发业务，但似乎这个季度阿里云的利润并没有预期得好，只有接近 2 亿利润，低于市场预期得 4 亿，利润率 1.4%。
2、饿了么外卖订单赚钱了
本地生活服务（到家——饿了么；到店：高德、飞猪）收入 106 亿，同比增长 5%。这部分业务订单其实是负增长，收入还能做到正增长主要是因为疫情期间不发用户补贴，补贴减少，变现率提高，收入还是正增长。
同时也由于用户补贴减少，能送货得订单反而每单都是赚钱的，饿了么单位经济转正之后，这部分得亏损反而比较低了。
也基于同样得道理，不防发散思考一下美团外卖业务利润超预期得可能性。
3、文娱减亏进度还行
市场对阿里大文娱不抱希望，只要不亏得太夸张就行。这个业务核心也就是关注一下减亏程度。
由于电影票房收入凉凉，阿里大文娱这个季度收入只有 72 亿，同比下滑了 10%，不过亏损还在可控范围内，只有 6 个亿。
4、蚂蚁利润在缩水
这个季度阿里计入蚂蚁得权益法收益只有 37 亿，按照 33% 的股权占比，相当净利润应该只有 113 亿，同比下滑了 17%。
小结：
当下用户增长已经 “熟透” 了的阿里，在疫情肆虐的季度里，只能说在 GMV 和客户管理收入 “如期” 未能超越市场预期。
而阿里利润超预期的背后，在海豚君看来一个是市场预期过于悲观，或者是没有做过多思考，做了相对简单的线性外推：
