恒生中国首席王丹：美联储加息力度还远远不够 其通胀水平正在加速
我认为，它有可能不再加75个基点，可能变成50个点，我很难想象突然一下不加息了，甚至说降息，这个情况我是很难想象的。所以，我认为“美联储加息拐点”是远远没有到来的，因为其通胀正在加速。
如果想要看到拐点，必须要把实际利率调正，而现在美联储加息主要是通过房地产减速来实现对于通胀的控制，但现在美国的房地产减速幅度非常小，哪怕现在加息进程中，其房地产价格在年底前仍然预期要涨10%以上，所以这并不是一个真正的通胀下行的信号。
2、美联储的目标要把平均通胀控制在2%，这在两年之内有可能达成吗？美联储此轮激进加息步伐会在何时结束？今年8-12月的加息节奏是如何的？
王丹：我认为美联储在四年之内都没有办法完成“把通胀降到2%以下”的目标，它是很难达到的。所以，我认为在四年都不会有降息的操作。
我觉得，美联储可能在某一个时点暂时不再加息，停个一次、两次观察市场通胀压力情况，再继续是否加息。本轮激进加息可能会在明年一季度（约二月、三月）结束。因为今年年底是消费季，大家都去消费会把通胀拉起来。
今年8-12月，美联储大概率还是会按照每次75个点的节奏去加息，不排除到年末变成50个点。但是不管是75个点还是50个点，其实对市场情绪的影响是不大的。
看加息的幅度，最重要的指标是看预期通胀和实际通胀，假如市场的预期通胀下行非常快，而且实际通胀也在下行趋势，他们大概率会认为通胀的风险是在下行的。另外一个主要的实体经济指标就是就业率，从另外一个角度讲就是失业率。美国的失业率迄今为止都很低，就业市场是空前的好。所以，美联储觉得就算是加息，只要对就业伤害不大，就可以一直持续下去。
3、此前美国公布的7月新增就业有52.8万人，这比市场预期的25万人，是翻倍的，华尔街预测的数据仅有30万人。此项数据大幅好于预期，最主要的原因是什么？
王丹：其实这个数据在时间上是会有滞后的。第一批数据不太准确，在一两个季度之后都会调整。就业数据其实在刚刚公布的时候通常与市场预期差别较大，尤其是在今年美国经济过热的背景下，就业的统计方式、解读就业数据都会有一些分歧。
体来说，大家的共识还是美国的就业市场非常好，但是新增就业数量究竟有多高？第一批数据公布和之后的修正数据，差别其实是相当大的。即使我们看到美国就业市场局面很好，但是也并不代表所有行业、所有地区、所有想找工作的人都能立刻找到工作，其实区域性差别还是很明显的，有一些就业也未必是永久性就业，还可能是临时工性质的，不能保证长期性，所以我们可能会看到在某一些细分市场上就业数据会波动非常大。
4、近期美国的消费者信心指数、房地产市场都出现了一些疲软的态势，这会成为美国经济发展的不确定性吗？
王丹：美国的房地产市场和消费者信心，其实是直接受到美联储加息操作的影响，尤其是房地产体现得非常明显，它在带动上游，也在带动下游服务。
美国的消费者信心指数在最近几个月下行是已经有预期的，加之通胀预期，尽管下行了，但其实还是处于历史高位，大家消费的积极性肯定是要比疫情初期强很多的，只是并没有恢复到正常历史水平。
5、近日被称为“末日博士”的经济学家鲁比尼表示，鉴于美联储采取的数十年最激进的货币紧缩的行动，他认为美国经济只有两条出路：经济硬着陆（经济衰退），还有一个是通胀持续高企，美国经济现在处于衰退中吗？
王丹：美国经济现在在技术上可以说是衰退了。因为从定义上来讲，只要有两个季度连续GDP减速就叫衰退。但现在即使衰退，是在经济过热基础上的衰退，而且劳动力市场是饱和的，我们很难称这样的情况为真正的衰退，因为真正的衰退要像2008年金融危机后失业率超过10%，然后成千上万的人很长时间没有工作，就变成了长期的失业工人，那是一个真正的有严重后果的衰退。但目前，美国“衰退”的表现其实是很浅的。
