瑞银胡一帆：美国经济衰退或出现在明年 预计下半年中国将降准1-2次
编者按：2022 年，通胀高企、地缘冲突、自然灾害、能源危机……全世界仍然在充满不确定性的环境下前行。《经济大家说》系列试图在这个不确定的时代对话一批最有洞见、思想和观点的经济学家，结合自己的理论观点和思想脉络，共同探讨全球经济与资本市场趋势。
本期精彩看点：
- 1预测美联储将在9月加息至少50个基点，10月和12月各加息25个基点。其潜在的衰退将推迟到明年，并有可能拓宽软着陆的跑道；
- 2美国当前劳动力市场还是偏紧态势。由于激进加息，消费者信心指数、房地产市场疲态开始展现，预测美国明年下半年加息的周期会转向，变为降息；
- 3美股布局呈中性态势，继续倾向于略带防御性的布局，偏好能源和医疗保健板块；从中长期而言，继续看好新能源板块；
- 4下半年虽然不能排除人民币汇率跌破7的可能性，但中国贸易顺差强劲，明年将逐步恢复增长势头，明年下半年可能回升至6.8附近。
- 5下半年货币政策还是会保持宽松，预计将有1-2次的降准，不太会出现大幅度的降息。
本期嘉宾｜胡一帆 瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管
文｜祝玉婷
“我们认为下半年美国经济‘软着陆’+‘再通胀’是比较好的情形，加起来概率是50%；‘不景气’+‘滞胀’的概率也是50%，所以还是存在很多不确定性，可谓‘喜忧参半’。”
“所谓‘软着陆’和‘景气低迷’的最终区别就是看对明年的影响，如果‘软着陆’就意味着经济基本上启稳，明年可能会有稍稍的反弹；如果是‘不景气’的情形，明年迎来衰退的可能性会非常大。”
近日，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在谈及美国经济是否正面临衰退及未来走向时，分享了自己的观点。
此外，针对美联储加息进程是否有效？加息拐点将出现在什么时候？美股哪些板块值得关注？全球其它经济体通胀问题是否可以复刻美联储加息路径去解决？下半年美元、人民币怎么走？胡一帆都一一分享了她的观点。
以下为嘉宾观点实录，已经本人审校：
美联储将在9月加息至少50个基点 明年才有衰退的可能性
1、美国的经济数据，7月的CPI好于市场预期，美国的通胀情况好转了吗？
胡一帆：美国7月通胀同比上涨8.5%，比前值的9.1%有明显回落，环比持平，所以市场有预期美联储加息步伐可能放缓，而利率期货市场也表示年末前美联储的加息幅度比通胀前减少了6个基点，明年3月的政策利率将达到3.63%的峰值，比之前低了4个基点；
另外，美国CPI的报告细节中，显示通胀放缓。CPI篮子中约30%的项目价格环比下降的趋势比最近几个月都要强，8月汽油和机票价格进一步下跌，表明CPI环比下个月可能再次持平，所以美国的通胀似乎偏向于“软着陆”的情形。
我们美股市场近一个月反应也比较正面，美国两年和十年期国债利率曲线，倒挂程度有所收窄，投资者情绪得到提振，但我们建议还是采取相对谨慎的投资方式，主要原因有两个：
第一，美联储还是会高度依赖数据，一个月的数据回落并不代表一定会呈现趋势性态势，我们要考虑到数据有可能会有一些反复，当前部分美联储官员也明确表明反对提早进行政策转向，在下次议息会议（9月21日）前，我建议投资者不应该对于单一数据有过多的反应。
目前，美国通胀仍高于其央行目标（约3%左右），此前是在年底达到3%，现在看来明年上半年能达到就不错了。所以即使核心CPI低于预期，美联储也没办法考虑暂时停止加息周期。所以，我们还是预测美联储将在9月加息至少50个基点，10月和12月各加息25个基点。
第二，美国的劳动力市场表现非常好，它能否在不衰退的情况下实现平衡，是个未知数。最近，美国的就业数据非常强劲，这为美联储赢得了时间，
