漂亮数据背后一贯财大气粗的乐华日子难不难？
经纪人Lee对「文娱春秋」下结论，“当然难，不难她何必急着上市圈钱？”
流火七月马不停蹄忙着上市的杜华，还上了一个热搜“杜华在干什么”，词条内容是：叫不上名字的四男两女以朝圣姿态围绕在“杜女王”周围，人手一张面膜——杜老板这是要转身微商女王了吗？
资本在腾挪周转，年初退出乐华股东的她还迅速投资了几个螺蛳粉品牌，倒是有名有姓不避吆喝。
缺钱就找钱，小孩子都懂的道理。杜华也一直是个坦荡直爽的人，“此次上市募集资金将主要用于艺人管理”。
除此之外，还可以如何解释杜华的上市执念呢？
2016年的一部电影《梦想合伙人》，被称为女人版的《中国合伙人》：
姚晨联手郝蕾和唐嫣，白手起家一路开挂，公司18个月就上市。该片制作人杜华这么看这部以自己为原型的电影，“18个月做上市我觉得不叫奇迹，其实现在很多电商就是那样，非常快的。”
但是这样的神话，只在电影里和杜华有缘。现实中的杜华，上市之路走的很艰难：四轮冲击，四次折戟，天不助她，永远差那么一口气。
如果你不是股民，或许愿意给谋求上市的乐华释放一点善意：谁不想在年华最好的时候托付良人卖个好价？毕竟近几年乐华娱乐营收利润双增长，上市的好时机是到了。
当然，故事的反面是：乐华和股东都等不起了，再不上市摇钱树王一博也要飞走了。
一个月前已然通过聆讯，未料资本最后还是不买账，认为“估值较预期有出入”，发售率仅有27.21%，卖不出去只能撤回，原计划7号的上市，凉凉了。
乐华与资本市场的距离，真的只差最后一口气吗？
「文娱春秋」有不同意见：
接受资本大考却失败的不是顶流王一博，更不是偶像老板杜华，而是脆弱的“乐华模式”。
资本市场的逻辑确实与粉圈不同，并不是遍地韭菜任人割。
乐华上市“狼来了”的故事在第四次之后，割韭菜的意图已然司马昭之心了，但资本市场并不会在一棵顶流摇钱树吊死。
过去三年里给乐华贡献了四五成收入的王一博，即使续约至2026年，也并不能撑起乐华的资本半边天。如果王一博起了作用，那也只是膨胀了杜华上市的心。剩下的路，得靠杜华和乐华模式自己走。
当然，资本想听的，也并不是乐华绝对且唯一C位杜华的故事。
尽管这位偶像型老板，是艺人管理市场612亿规模里占比1.9%排第一名的大姐大，但每日被数以百万计的粉丝私信“辱骂”：
“只想赚快钱，只喜欢听话好拿捏的艺人，公司模式单一经营运作，草台班子只学了韩国一个皮毛……”
持续给资本讲故事的，只能是“乐华模式”。但“乐华模式”可以吗？
事实证明，这套学师韩国，涵盖训练生选拔、艺人培训、艺人运营及艺人宣传在内的，覆盖艺人管理全生命周期的系统化模式，有且只生产出王一博这一位顶流和曾经差点登顶却黄粱一梦的男团UNIQ。
可见杜华一直言之凿凿的“我的经验可以复制”，首先在乐华内部就没有复制成功过。
其实杜华真正要面对的困境还没开始——上市失败之后，失落的岂止处于臀部尾部的同行，还有身后的资本。
如果杜华讲不出漂亮的故事，华人文化（2014年起持股14.25%）、字节跳动（2018年起持股4.74%）、阿里巴巴（2020年起持股14.25%）……这些站在杜华背后的男人们，等不起了。
招股书显示：“如果乐华娱乐未能在2022年12月31日、2024年9月30日或2024年10月31日之前完成上市，将面临（这三位）优先股股东的巨额赎回要求。”
股东变债主的戏码，听着有点残酷。乐华最大的难关可能还在后面。
｜idol杜华的故事很热血
｜但乐华的故事不动听
在乐华家族12周年的衍生品“乐华小卡”里，除了旗下艺人，杜华本华的小卡赫然在列。“杜华已无”，在闲鱼二手卖场，属于抢手的那一波。
