下半年房地产业预测,下半年房地产市场 预测,下半年房地产市场将迎来新一轮调整,2018年房地产调控三季度经济数据超预期 更多稳地产政策值得期待
第三，商品房销售能否持续改善还有待观察。30大中城市商品房销售面积当月同比增速从8月的-18.7％回升至9月的-13.5％，但10月前20天销售面积同比增速又降至-19.1％。
此外，9月，制造业投资同比增速小幅回升，延续高景气趋势。今年第四季度制造业投资有望维持高位，但2023年或面临出口下行和产能利用率较低的压制。四季度制造业投资或将受到2000亿元以上设备更新再贷款的支撑，低利率有望推动一部分设备更新需求提前在今年第四季度释放。
不过，2023年制造业投资可能面临一定压力，主要影响因素如下：一是，出口大概率将走弱。今年前8个月出口高依赖度行业贡献了制造业投资增量的一半以上，出口放缓或将向相关行业的投资传导。二是，当前制造业产能利用率已降至低位。今年第三季度制造业产能利用率为75.9％，是近年同期低点。近两年制造业投资的韧性持续超预期，这会逐步形成产能，而出口放缓后，2023年产能利用率或将进一步下移，进而抑制制造业投资。
工业生产较快回升 疫情拖累消费恢复
今年9月工业增加值同比增速为6.3％，前值为4.2％，创2022年3月以来新高。由于9月终端需求放缓，9月工业产销率从前值97.4％反季节性回落至96.9％，而过去四年同期均环比回升。据此推断，9月工业企业产成品库存同比或将上升。
多因素推动9月工业生产较快回升：一是，去年同期低基数推升今年9月的同比增速的读数。2021年9月工业增加值环比（非季调）增速为8.3％，低于前三年同期的均值0.9个百分点；二是，极端高温天气和部分地区高温限电对工业生产的影响减弱，如四川和重庆的工业增加值同比增速从8月的-11.0％、-18.2％快速回升至5.6％、13.1％；三是，经济大省形成有力支撑，今年8月中旬召开经济大省主要负责人经济形势座谈会，要求在经济稳定恢复中承担经济大省应有责任。国家统计局数据显示，在9月全国工业增加值同比增速较上月加快的2.1个百分点中，主要经济大省广东、江苏、山东和浙江，再加上四川和重庆，这六个省市合计贡献了1.9个百分点。
消费方面，2022年9月社会消费品零售总额同比增长2.5％，较8月的5.4％明显走弱。分消费类型看，商品零售和餐饮收入的当月同比增速分别从8月的5.1％和8.4％，下滑至3.0％和-1.7％。疫情是制约9月国内消费恢复，尽管9月新增本土确诊病例数从8月的1.2万例降至5500例，但因疫情持续散发，以及防疫政策在执行过程中或存在层层加码的问题，国内消费复苏仍难现起色。
发达经济体对中国出口的拖累加大
以美元计价的9月中国出口同比增长5.7％，中国进口同比增长0.3％。
从产品结构和国别来看，9月中国出口主要呈现出以下特点：第一，机电产品对中国出口的拉动小幅回升；第二，劳动密集型产品对中国出口的拉动继续减弱，9月对中国出口同比增长的拉动为零；第三，东盟对中国出口的拉动整体仍保持较高水平；第四，美欧日等发达经济体对中国出口的拖累增强。海外发达经济体基本面转弱、需求下滑，开始成为拖累中国出口的主要因素。
9月，国际大宗商品价格震荡分化，而国内下游消费需求持续萎靡，进口整体仍然偏弱。9月国际原油价格继续回落，但原油对中国进口的拉动反而有所增强，主要原因在于实际进口数量同比降幅收窄。此外，8月中旬开始，国际农产品价格出现一定反弹，导致农产品对我国进口的拉动提升。
8月中国出口的回落受到疫情反复、高温、限电等内因和发达经济体外需回落等外因影响，而9月国内疫情有所好转，高温、限电的制约亦在减轻，内因对于出口的负面影响开始消退。在此背景下，出口增速却出现了进一步下滑，这更加凸显出了外需回落给中国出口带来的压力。
（钟正生系平安证券首席经济学家，张德礼系平安证券资深宏观分析师）
发于2022.10.31总第1066期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：中国三季度经济数据超预期 须进一步筑牢复苏基础
作者：钟正生 张德礼
