应收账款
2021年末，公司应收账款23.77亿元，较2020年末的12.05亿元，同比增加97%。应收账款大幅增加，说明货卖出去，但收回货款变难了。
海螺水泥的应收账款只占总资产的1%，同时相当于总收入的1.41%，占比都并不高，从公司个体层面上看，只是个警示信号，但作为投资者，我们要透过应收账款，感受到行业下游客户的环境变化。
2020年的应收账款中，未逾期的账面金额，占总应收账款的92%；到了2021年，未逾期金额占比下降到70%。
逾期3个月内的账面金额：3.55亿元，较2020年增加488%；
逾期3至6个月的账面金额：1.46亿元，同比增加916%；
逾期6至12个月的账面金额：1.98亿元，同比增加1244%；
逾期12至24个月的账面金额：0.05亿元，同比增加316%；
只有逾期超24个月的账面金额，同比减少。
公司在发出账单通常给予客户30-60天的信用期，结合逾期时间来看，大部分货物交付时间在2021年下半年。那段时间正好是房地产行业出现流动性危机时……
按客户欠款余额来看，前五名的应收账款合计4.79亿元，占总应收账款的19.86%。而2020年末，前五名的应收账款合计3.71亿元，占总应收账款的30.49%。
前五大欠款方的占比大幅下降，同时都没有坏账准备年末余额，说明公司的大客户并没有出现应收账款逾期，真正出现逾期的是：腰部及长尾客户。
在2022年一季报中，应收账款仍有23.06亿元，单季只减少了0.70亿元；而在过去两年的第一季度里，应收账款只有10亿元左右规模，却能单季度减少上亿元。反映出，逾期客户的资金问题，在今年一季度并没有得到改善。
另外公司要求：“应收账款逾期2个月以上的债务人会被要求先清偿所有未偿还余额，才可以获得进一步的信用额度。”也就意味着逾期2个月，公司基本会暂停供货。
再结合4月份疫情因素，可以判断出，整个上半年海螺水泥的应收账款仍不太乐观。我们所看到的应收账款一串数字，其本质上是下游客户的晴雨表！
五、展望未来
水泥行业错峰生产延续常态化。根据中国水泥协会信息研究中心统计，2021年水泥熟料产能利用率为74%，产能过剩依旧是当前水泥行业面临的主要问题。
一旦需求收缩，过剩问题凸显。产能总体过剩，低效产能退出缓慢，先进产能比例偏低，去产能依旧是行业急待解决的问题。
短期内房地产投资下行趋势很难扭转，将对水泥需求产生不利影响！
基建方面，提出的适度超前开展基础设施投资，对水泥需求具有一定支撑。
核心在于：基建的增量，能否填补房地产的缩减？
立足于当下，基建的增量，必须得补上房地产减少。这不是什么分析得到的，而是今年的5.5%，所对应的是今年1100万高校毕业生的就业目标。
