在自产品销售中，东部和中部两区域收入占62%；在含贸易业务的总收入中，东部和中部合计占65%；说明80%以上的贸易业务集中在东部、中部地区。
海外业务主要分布在印尼、柬埔寨、缅甸、老挝、俄罗斯以及乌兹别克斯坦，其中在印尼的产线最多；受疫情影响，近两年海外业绩增速下滑较大。
在品种上，骨料将成为第二增长曲线。在地区上，海外市场特别是发展中国家将成为掘金地！
四、了解财务
2021年，公司营业总收入1679亿元（同比-4.70%），归母净利润332亿元（同比-5.30%）。营收的下降主因来自贸易业务的减少。
海螺水泥的净资产收益率（ROE）19.23%，水泥行业近五年的净资产收益率高于15%的有四家公司：万年青、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥。
除了规模上的差别外，海螺与另外三家同行最大的不同在于：资产负债率！华新水泥资产负债率44%，上峰水泥资产负债率40%，万年青资产负债率37%，而海螺水泥只有16%。
海螺手握的货币资金和交易性金融资产合计938亿元，相当于华新上峰万年青三家总计184亿元的五倍之多！但有息负债119亿元，比三家总计152亿元的有息负债还要少。
这也就解释了：当水泥行业处于增长期时，因为海螺水泥杠杆率不高，叠加手中大量的低收益现金理财，所以净资产收益率（ROE）不如另三家；可行业景气度下滑时，例如2012年、2015至2016年时，两个上升时期的“缺点”却成了香馍馍，低杠杆加上口袋充实让海螺有足够的底气，进行逆周期并购与扩张。
海螺的模式，加上贸易业务，让我想起另一家优秀的企业：万华化学！如此的相似……
资本性开支
公司斥资19.58亿元购入了西部水泥、亚泰集团等同行上市公司的股权。还以现金方式认购2.51亿股西部建设非公开发行的A股，认购总金额为17.60亿元；认购0.74亿股天山股份非公开发行的A股，认购总金额为10亿元。
另外花了39亿元收购多家非上市公司股权：水逆熟料上并购广东鸿丰、贵州新双龙、云南腾跃等项目；商品混凝土方面收购安徽观腾集团、英德通德、圣德混凝土项目（商混新增产能全都来自收购）。此外还通过公开竞拍取得多个骨料矿权。
公司2022年计划资本性支出235亿元，以自有资金为主，将主要用于项目建设、节能环保技改、并购项目及股权投资支出。
按照近两年实际支出的情况，预计今年实际可能达到250亿元。扣去已经公布的新能源50亿元投资，剩下仍有200亿元，目前上峰水泥、西部水泥两家总市值不到220亿元。
整个水泥行业，平均不到8倍的估值，此时老黑只想说句：现在口袋有钱真好！就像个人投资者，面对上半年的市场表现，对于那些上高杠杆的朋友简直是痛不欲生，可对于家中有粮的来说，这一切又是那么香
